期货交易所是一个开放的、竞争性的市场。在这里，交易主体不断地提交商品的买入和卖出报价。当一笔交易发生的时候，交易所会记录下这笔交易的价格。随着交易的逐笔发生，成交价被敲进计算机终端机并通过网络将相关价格信息散播到全世界。从定义上看，期货交易所仅仅是一个指定的便利交易发生的地方，而交易所本身并不参与实际商品的供给。这意味着在纽约的商品交易所中是没有黄金存在的，而在芝加哥的商品交易所中也找不到猪的影子。
在全世界范围内有数以百万计的交易者依赖来自交易所的价格传递来做交易决策，因此迅速且精确的数据传递对于市场的运行而言可谓是极其重要。为了实现这一目标，交易所雇用了许多书记员在每一笔交易发生时录入数据。这些书记员或市场通讯员往往就停留在交易池周围，甚至有时候就待在交易池里面。他们位于高出交易发生地的平台之上，以便可以清楚地观看到每一笔交易的发生。他们的主要职责就是在交易发生时将交易信息键入计算机。
随后，交易池的终端通过与一个大型计算机系统相连的电子网络将交易信息传递出去。为准确起见，这个系统在确认报价之后，会将其重新回传给终端，并在终端上进行戳记和记录（这是一个正式交易所必须经历的一个环节）。这些信息也被传递到挂在交易池周围墙壁上的许多报价板上，其目的是使每一个交易者都能随时了解价格的走势。当这些价格信息被提交时，也有一些经理人会进行价格评估以确保报价的有效性。随着日内交易的进行，他们有时也会做些修改、增加或删除。
多个出版公司能够得到利用这种行为产生的价格信息。作为这些新闻和数据的提供者，这些出版公司往往要支付一定的费用并再将它们传播给遍布世界的数以千计的交易者。为了获得当前的价格信息，很多身处交易所外的人士会向这些数据服务商订购。订购的费用因服务要求的差异而不同。
对订阅者而言，许多不同形式的价格信息是非常有用的。例如农作物报告、未平仓看涨期权数、海外交易、现货市场波动等的市场信息一般都可以通过订阅来获得。包括开盘价、日间价格以及结算价在内的价格数据也是订阅服务的一部分。订购者可以依据他的交易需要，要求服务商提供实时价格信息（甚至可以基于每秒报告，包括买入价和卖出价在内）、日间延期数据（每10分钟更新一次），或是当天结束数据（也就是对当天交易行为的总结报告）。绝大多数数据提供者还提供可供技术分析的研究报告、交易量、未平仓权益和期权交易信息等，如图2-1所示。
图2-1 价格数据的传递路径
价格信息和交易活动形成了一个巨大的循环（见图2-2）。交易在交易池中发生之后被提交到价格报价板上。场内交易商基于价格的变动采取行动。交易价格被传递给遍及全世界的数以百万计的个人。在交易池中发生的价格走势诱使套期保值者和投机者采取一些交易行动。交易者可能通过电话向场内经纪人下达交易指令，随后另一笔交易发生了。那笔交易的结果再次被传递给全世界并且诱使另一个参与者采取行动。交易指令流在交易池内部不断进行，从经纪人下达给自营交易者的同时也有源自交易池外、通过电话直接传递到交易所内的。让我们看一看来自场外的交易指令是如何在交易大厅里被处理的。
交易大厅的场外参与者为了执行交易通常会雇用一个佣金经纪商（如期货佣金商）充当代理。一般而言，客户可以在直接打电话给单个经纪人或直接打电话给公司指令代理之间进行选择，在收到电话之后，这些人再打电话到交易池。除此之外，客户也可能直接联系交易所。较为典型的情况是，仅仅那些拥有足够资本金、经验丰富的交易者才可能直接给场内打电话下达指令。大部分交易者都不得不先与证券经纪公司取得联系。
图2-2 交易循环
当交易指令通过电话被传递至交易大厅后，该指令就会到达围绕在交易池周围众多交易台中的一个。交易大厅一般很大，公开喊价的交易池往往集聚在大厅的中心。有时候，接收交易指令的交易台就挤在八边形的交易池之间。绝大多数交易台围绕在交易池群的围墙边，以露天座位的方式沿着墙壁，从另外一个的角度看，像一个堆放在另一个之上。
当场内书记员收到交易指令时，他可能通过打手势的方式将交易指令传进交易池或是将指令写在纸上传进交易池。无论采取哪种方法，当书记员在传递交易指令的同时，一份硬盘拷贝的交易指令凭证就会被即时戳记以记录指令进入的时间。
