我国上市公司的红利分配主要有两种，即送股或派现。以往，大部分公司都采用送股或转增股本的分配形式，进行现金分红的并不多。
以往投资者对上市公司“一毛不拔”的做法怨声载道，而现在却又对市场出现的“高派现”现象议论纷纷，不送也不是，送也不是，个中的原因很是耐人寻味。而一些上市公司一边进行超额的派现，一边却又开始大肆圈钱，里面又暗藏了多少玄机？在“派现大潮”的后面，的确存在着一些值得投资者思考的问题。
一手分红 一手圈钱
一些上市公司派现的动机与“先分红，再融资”的再融资政策不无联系，天创置业、诚志股份、曙光股份、福田汽车等等也都有类似“分红+再融资”的方案。
随着上市公司经营性现金流量大幅提升，较高的赢利能力为分红派现准备了现金基础。上市公司逐年扩大分红派现比例被认为是业绩提升和投资价值转变的结果。给投资者以回报本应是件好事，但事实上，所谓的“分红”却已成为一些上市公司再融资的幌子。
盈利模式
从2001年开始，上市公司较大幅度地提高了分红派现的比例，投资者的投资理念从过去的坐庄炒作转增股本开始转向了重在业绩提升的分红派现。可喜的是，一些业绩能够保持持续增长的上市公司，注重对股东的投资回报，保持了连续高派现的历史，如紫江企业从1999年到2002年连续四年的股利分派率分别为66%、60%、65%和65%，做到了业绩和分红的双双增长。随着这类上市公司数量的逐渐增多，这对我国证券市场的稳定运行和良性发展具有积极的意义。
分红派现成为市场主流，也说明了市场背景正在发生着变化，机构投资者的盈利模式随之变化，即由过去拉高股价然后通过送股、转增股来出货的模式，变成了长期持有以等待投资回报的盈利模式。市场形成了一批稳定派现的公司，这必将进一步促进我国证券市场的规范、稳定发展。提高上市公司分红能力将增强证券市场的总体投资价值，也使立足于投资价值的市场盈利模式得到强化。在此背景下，投资者的盈利预期和操作策略同样也要跟着变化，不能再抱有股价动辄翻番的想法。
“高派现”的阴谋
许多公司选择派现而不是送股，一个很重要的原因是送股无法给大股东带来直接利益。“送转股”只是财务上的数字游戏，对于绝对控股的大股东来讲，所谓的股本扩张不过是自欺欺人，实实在在地拿到“真金白银”才是最重要的。因此，“分红”已经名正言顺地成为某些大股东套现的一个最佳手段。在分红的幌子之下，个别上市公司成为地道的资金贩子，分红与其说是对流通股股东的回报，还不如说是上市公司大股东的兑现行为。
上市公司控股股东一边在分红中获取大量现金回报，另一边还可以通过再融资补充公司运作所需的现金，控股股东无疑成为这场资金游戏的最大赢家！
随着国有资本实施国家所有、分级行使的新的管理思路后，处在竞争激烈行业的上市公司的国有股可能会退出。在退出之前，并不能排除一些利益集团通过“高派现”以达到最大限度套利的目的。
流通股东得到了什么？
通过红利分配，非流通股股东可以增加股份或者现金，从中获得了实实在在的实惠。上市公司进行派现也好，送股也罢，经过所谓的“除权”，股票的价格也被同比例“除”了下来，送与不送，差别何在？按常理和逻辑说，红利分配，是每位股东所得，给多少就应该得到多少，但对于流通股东而言，不过只是在玩帐面上的游戏罢了，就好象放进左口袋的东西，又从右口袋掉了一样，其实投资者什么也没得到。
举例说，某上市公司公布2002年现金分红方案为每10股分红3.50元，扣税后每10股红利为2.80元。假设某股民持有10000股。分红除权前的市值：7.56×10000＝75600元，分红除权后的市值：7.21×10000＝72100元，分红现金到账为：0.28×10000＝2800元，分红除权后股民资产为：75600－72100＝3500元。通过以上计算分析，该持股者在分红后，资产减少3500元，就算再加分红所得的现金2800元，他的资产仍然比分红除权前减少700元。
在除权前买入与除权后买入，有什么不同？而且除权前买入还要损失20％的所得税，对流通股东来说，“分红”带来的是损失，而不是收益！至于理论上所谓的红利收益，只有在股票长期持有且除息后股价不贴水情况下才能获得。尽管有可能出现填权的行情，但同样有可能出现贴权走势。
分红时是全部股东参与分配，而在上市公司进行增发、配股等再融资时，流通股股东往往迫于二级市场“除权”的压力被迫参与，而非流通股股东由于极低的股权成本，大股东在选择放弃的同时，却可坐享净资产提高的乐趣，这极大地违背了市场的“三公”原则。上市公司最主要目的除了圈钱还是圈钱，所以，为了消除中国股市这种极不平等的现象，应当制定不参与上市公司再融资，就取消分红资格的新政策！
在上市公司种种派现的现象背后，牵涉到种种复杂的因素，在一定程度上也反映了我国证券市场在体制转轨以及与国际接轨过程中所面临的一系列的新问题。中国股市很多病症的根源都在于股权的结构和机制的问题，国有股“一股独大”的股权结构的存在，引发了种种弊病和缺陷，严重地影响着当前的证券市场。因此说，“全流通”问题不可回避，应当尽快解决！
那为什么还要推崇高派现政策呢？
理由主要有：
1、可以提高净资产收益率。
净资产收益率是企业最主要的指标，对财务健康、有良好筹资能力的企业来说，分红派现对提高这个指标的功效是显而易见的。
2、表明公司具有较高的管理水平。
能够高比例派现说明公司的利润是实实在在的。公司的现金流很健康，而且现金流与同期净利润比较匹配，净利润含有水分的可能性小。反之，如果企业拿不出现金进行分红，则说明企业可能进行了盈余管理，或者出现赊销失控（反映在利润表上是收入、利润增加，但在现金流量表上却出现负的现金流）、存货骤增（特别是对于固定成本高的企业，存货的非正常增加使得已销售产品的单位成本大幅降低，利润表变得漂亮，但却不但挤占了大笔现金而且增加了存货跌价的风险）等情况。
3、表明管理层对未来的发展很有信心。
将净利润大比例的派发给投资者而不是用于后续投资，在很大程度上表明管理层对公司的未来有足够的信心，相信以公司的实力能够通过其它的途径获得公司发展所需的资金。优秀的企业可以方便而又低成本的通过发债、贷款甚至通过获得巨额预收帐款、应付帐款等方式取得现金。
4、现金分红后，如果投资者将分得的红利马上购买同一公司的股票，在其他投资者大多没有这样做的前提下，净资产收益率的提高对这样做的投资者带来的好处就更大了。而现今我国证券市场的税收政策使得投资者能够在获得分红时付出很低的成本。
长期股权投资权益法下收到派现分配的现金股利的处理
被投资单位实现净利润：
借：长期股权投资
贷：投资收益
被投资单位宣告发放现金股利或利润：
借：应收股利
贷：长期股权投资
实际收到现金股利：
借：银行存款
贷：应收股利
