对冲基金的具体分析
对冲基金也是一种投资基金，但对冲基金的出现却远远晚于一般的投资基金，并且在其出现后的几十年间几经挫折与发展，在90年代屡次冲击国际金融市场，成了投资基金中最受世人关注与引起最大争论的一种基金。
对冲基金的起源与演变
对冲基金是以有限合伙方式投资于各种证券的一种私人投资基金，最早出现在本世纪40年代末的美国，而且直到目前对冲基金仍主要集中在美国，甚至有人认为世界上只有美国才存在对冲基金，因为虽然在欧洲一些国家、如英国与荷兰等国也有类似的基金，但正式的名称都不叫对冲基金，或者是虽然在这些国家注册但实际上是属于美国人的基金。
对冲基金主要是一种利用对冲投资技巧进行投资的投资基金。即在进行投资时采取一种混合持股的策略，利用股票市场上认股权证和股票指数期货这两种高风险投资工具进行对冲，从而达到套期保值的目的。认股权证是准备发行新股的公司给普通股股东优先认购新股的权利，通常在一定期限内有效，持有人可以凭此以低于市场公开发售的价格购买该公司的股票，因此它本身具有内在价值，可以与股票分离而单独转让，如果持有人不打算认购新股，可以在有效期内将其出售。票指数期货是以股票市场的股票价格指数为标的物的期货。股票价格指数本身并无价值，它只是反映股票市场价格变动综合情况的一个指标，但如果对长期股票价格指数变动进行预侧，就可以建立起股票价格指数的期货市场。对冲基金的管理者将资金按一定比例分别投资于认股权证和股票指数期货，即买进能够反映大市走势的认股权证，同时卖出股票指数期货。由于股票指数期货与股票价格指数的走势呈同一方向、且幅度相近，因此其趋势图为一条直线，而认股权证属于一种杠杆投资工具，身具有放大作用，因此其趋势图是非直线式的，呈弧线状(如图所示):
当股市呈牛市时，指数上升，认股权证所赚的利润大于售出股票指数期货所造成的损失;当股市呈熊市时，指数下降，省出的股票指数期货所赚的利润大于所持认股权证的损失。从图中可以看出，股市上升时所得利润为AC一AB二iT+;股市下降时所得利润为DF一DE=EF。结果不论股市如何变化其损失都可在自己内部相互对冲，最终获得利益。
