问题不在大部分人的能力上,而是巴菲特的价值投资,本来就不适合普通人,它操作起来，专业性是很强的。
价值投资不是巴菲特的发明,在华尔街第一个开创价值投资理论的人,是本杰明格雷厄姆。
巴菲特20岁左右看了格雷厄姆的一本书,觉得自己找到投资的正道,于是研究生去了哥伦比亚大学金融系,成了格雷厄姆的学生,毕业几年后,他还在格雷厄姆的公司工作过。
而格雷厄姆的投资理念,影响了巴菲特一生，更影响了华尔街几代人。
格雷厄姆什么来头呢?他本人就是个数学小天才。在华尔街,他第一个发现了财务报表的价值，通过财务报表这样的公开信息,用数学方法算出这家公司应该值多少钱,如果股价明显低于公司的价值,买这种股票相当于白捡,他就会买入，等到股价上涨到公司应有价值,或高于这个价值,就卖出。
这个过程,被格雷厄姆比做捡烟屁股:买股价低于公司价值的股票,就像是白捡别人丢掉的烟屁股,只要你能发现这样的烟屁股,拿起来吸- -口,就赚到了。
在华尔街的大半生涯,格雷厄姆就是在不停地捡烟屁股、吸一口,再捡、再...遇到牛市还会上杠杆。
捡烟屁股当然是简单。问题是,大部分人找不到烟屁股。找烟屁股的能力,叫做证券分析。普通人没有证券分析能力,就赚不到这个钱。
这个基于财报捡便宜货的投资方法,我们可以把它叫做价值投资初代版本。当然，这个初代版本是有局限性的一沉浸于企业细节而忽略市场大势。因为对大势的忽略,格雷厄姆错误地判断了1929年股灾的形势,不但没有及时撤离,还加杠杆操作了3年。最后公司损失惨重,差点破产。家境一落千丈,老婆也跟他离婚了。
这次重挫,让他痛苦地快要自杀。但最终还是艰难地挺了过来,尽管痛苦,他仍然有勇气不断地反思,开始重视市场的整体估值, 并且对大势保持了警惕。最终用了5年，格雷厄姆再次翻身,并且在1946年股灾之前,卖出大部分股票，躲过了这次股灾。之后，因为再也找不到他心目中的烟屁股,渐渐退出了市场。这并不是他的水平不行了,而是股票市场的聪明人和资金越来越多以后,大家都知道了烟要抽完最后一口再丢掉一一有利可图的烟屁股消失了。
巴菲特这个小粉丝,在遇到一生挚友查理芒格之前,看格雷厄姆都是星星眼。
芒格起初也是格雷厄姆的信徒,格雷厄姆那些基本理论一企业内在价值、 安全边际和市场总是过度乐观或过度悲观一--芒格都认同。 但他看到了格雷厄姆的盲点:市场上有一些公司的股票,即使股价高于公司内在价值,也是值得买入的。比如这家企业有一个非常优秀的管理者，或者非常过硬的管理体系，或者企业在行业市场上有很好的成长性,或者能源源不断地产生现金流。面对这样的企业,股价是不是低于公司内在价值,就不那么重要了,即使股价高于甚至两三倍于内在价值,他认为也是值得溢价买入并长期持有的。
可口可乐、美国运通等等股票,就是在这个标准下进入了巴菲特的视野。
有了格雷厄姆的价值投资基础,加上芒格在投资视野上的拓展,构成了巴菲特的价值投资2.0版。
从初代版本到2.0版本的升级,实际上加入了很多主观的因素。
怎么去判断一家企业的成长性?一个非常优秀的管理者,可能也是个非常独断的管理者,怎么去判断他对企业的影响?怎么判断管理体系是否足够出色?量化方式在这里是失效的,没办法有客观的评价,一切只能靠足够对称的信息个人经验、眼光甚至是直觉这种主观的东西来判断。这都不是普通投资者能够企及的。
而且! ! !就算巴菲特买了啥立刻告诉你,你跟在后面买股票,也赚不了他那么多!
首先普通人和普通机构,没有巴菲特调动资金的能力。
巴菲特可是能收购寿险公司,然后利用险资来做证券投资的人,所以从这个角度来讲,巴菲特永远有资金,永远有机会,永远不满创..当然,这招国内也有跟著学的,最出名的就是用前海人寿的险资撬万科的姚振华。
其次，巴菲特有很多暴赚的股票,成本超低,因为是在发行市场上买的,不是在公开市场上买的。
公开市场是啥?就是你每天炒股软件打开,看到的沪市深市香港股市美国股市...你开了户，钱转进去,就能自由买卖股票。这样的市场叫也叫流通市场二级市场。
所谓的公司上市,要经过两步。
一步是股份公司把部分股票,经过发行市场,卖给少数券商、机构投资者、资金特别雄厚的个人投资者。在发行市场上买到的股票,简单点说，就是原始股。
第二步，是这些股票上市了,全部进入公开市场，普通人都能买到了,有了公开市场的大量资金,往往股价会在原始股股价的基础上经历一个大涨。除了能在发行市场上低价夹股,巴菲特还能在市场萧条的时候,通过参与大公司的融资交易，并获得以低于市场价的固定价格购买公司股票的权利。比如参与对通用电气的融资交易。
除此意外,他甚至可以用换股的方式来完成收购交易,完美避开巨额的资本利得税。比如用他持有的宝洁股票,换金霸王的股票.
以上种种做法,都能大大地降低巴菲特的持股成本。
而普通人，即使聪明又刻苦,最终领会了和学到了巴菲特的投资精造,艰难地战胜了人性的
贪婪、恐惧，最后也只能赚比巴菲特少得多的长期收益。
