由于对冲基金不仅资本雄厚，还充分利用杠杆指挥数倍甚至数十倍于自有资本的资金，投资于各种不同的金融工具，因此需运用相当复杂的投资策略，才能集中力量打歼灭战。对冲基金要发动一场战役，都要经过精心策划，采取立体投机模式，虽然复杂但也可以总结一二。
(1)对冲基金在制订投机策略时，不仅要参照宏观经济学分析，而且要参照政治经济学和地缘政治学(Geopolitics),如索罗斯在1992年狙击英镑时，很大程度上是基于他对欧洲一体化进程各种地区内的和跨洲的政治经济关系的分析。
(2)在发起攻击前，对冲基金会对攻击目标进行科学的研究和精心周密的策划，以便采取迅速有力的偷袭式攻击。就像股市里的大庄家要经过耐心的吸货、洗盘一样，对冲基金也是往往在某个场或领域做足了各种投资组合后才开始大张旗鼓地攻击。
(3)攻击前制造不利于被攻击国家或地区的舆论。如1998年8月初，对冲基金在狙击港币前便大肆散布港币的利空消息：人民币要贬值，香港地区经济衰退，联系汇率制有可能取消等，并适时地配合了俄罗斯金融危机的恶化。
(4)对冲基金攻击某目标时一般通过打压该国货币，然后在各金融市场赚取投机利润。对货币的打压是通过在即期外汇市场上疯狂抛售长时间内吸纳的该国货币和买入抛售该国货币的远期合约达到目的的。一旦该国货币承受不住压力允许贬值，往往便一发而不可收拾，并引发股市的暴跌，利率的急剧上升。这样，对冲基金可以利用早已埋伏好的股指期货合约、货币期权合约、利率互换约等衍生金融工具在各金融市场全面开花。
(5)最大程度地利用人们的“群羊效应”，拉拢中小投资者入己方阵营。对冲基金虽然实力强大，但由于投资组合需要的资金巨大且较分散，便不失时机地通过制造恐慌，激起投资大众的“逃生”浪潮，将大众投资者拉入己方阵营。投资大众的“逃生”浪潮又会制造更大的恐慌，助对冲基金一臂之力。对冲基金便是利用落井下石的“群羊效应”扩大自己的攻击力。实际上对冲基金自身的力量有时也足足可以打败一个国家或地区，充分利用“群羊效应”只不过是为了使其资金成本最小化，实现利润最大化。
(6)待被攻击国中央银行干预市场的时候，已基本处于围棋中所说的“收官”阶段了。因为对冲基金的操作大都属于黑箱作业，因此在大多数情况下，一场没有硝烟的战争确实在进行着。但奇怪的是在战争貌似结束，你已被打得一败涂地时，还不知道敌人是谁；只是在收拾残局时，才发现对冲基金撤退时留下的某些蛛丝马迹。
不管对冲基金采取何种投机策略，其目的是互古不变的，即追求远高于市场平均利润的超额回报；其手法也是一致的，即采取大幅振荡并最终将市场彻底击垮的方法；其特征是只作短线，不作长线，利用速战速决获取巨额回报。对冲基金像蝗灾一样，蝗虫所之处，寸草不留，总是给被攻击国以毁灭性的打击。
因此，被炒得沸沸扬扬、神乎其神的对冲基金，其实并不神秘，但它确实是目前金融领域最尖端的组合。可以用一个公式描述对冲基金：对冲基金=最先进的投资理论+最灵活的投资策略+最大胆地应用投资杠杆+最优秀的经理人。
