股市中持续盈利的方法：自愿成为管理层的俘虏
尽管荐股评级都带有偏见，但分析师的盈利预测会在极大程度上忠于事实。每家公司每一个季度都必须发布盈利报告，分析师需要尽可能准得预测那些利润，无论他如何看待这只股票、这个行业或者这家公司的收入状况。
尽管盈利预测是卖方分析师的研究报告中最公正客观的部分，但预测仅仅是预测，它只能无限接近事实。研究清楚地表明，分析师的盈利预测往往太过乐观。
考察几十年的盈利预测的所有变化后，你就会发现盈利预测的向下调整比向上调整多。为什么会这样？分析师总希望所跟踪的公司表现得更好。如果分析师跟踪公司的利润增长开始超过预期，那么分析师的研究会更受欢迎。换句话说，跟踪一家公司几年之后，分析师通常会开始相信管理层的承诺，相信利润会逐渐提高。也就是说，分析师成了公司管理层的俘虏，这很像金融界的“斯德哥尔摩综合征"。
2012年，高善文撰文指出，成功的卖方分析师需要三个方面的能力：一是善言雄辩的表达能力，二是全面客观的观察能力，三是填密细致的推断能力。因此，卖方分析师应该不论牛熊，不分亲疏，保持职业操守和独立性。实证研究显示，卖方分析师偏向于高估非国有企业的估值，偏向于乐观预测业绩不稳定的公司，偏向于中性评价高管的减持行为。
另外，分析师很容易被应计项目而不是现金产生的利润影响。之所以会将应计利润看作利润，是因为资产负债表的项目增加了，但实际上现金流并没有扩充。分析师会像投资者那样，倾向于相信由应计项目产生的利润会持续下去。结果，他们很有可能提出过于乐观的盈利预测。
我们稍后会在第9章中看到，在做盈利预测时，分析师还倾向于忽略盈余公告的结果。
盈利预测的缺点不少，但据此选择股票仍然是产生超额回报率的最佳方式之一。
