市场中的恐惧表现在哪些方面？
在最近的分析中，恐惧在投资者身上表现出以下两种形式:害怕损失和害怕错过。著名的道氏理论家乔治·谢菲尔(George Schaefer)在他的《我是如何帮助10,000多名投资者在股市获利的》一书中，他阐述了恐惧的几个方面以及它们对投资者心理的不同影响:
对国家安全构成威胁引发恐惧。任何战争的威胁，官方的或是谣传的，都会压低股价。战争爆发通常被看成是股价反弹的理由，因为有如下表述:听到大炮声则买进，听到号声则卖出。这条箴言来源于这样一个事实，战争的爆发通常是可预见的。因此，股市很快预见到了战争爆发带来的可能后果。所以，随着市场逐渐缓和，当战争开始时，股市开始回稳。
随着胜利节节在望，该事件影响了价格结构。当最终获取胜利时，预言变成了现实。此时，“号声”吹响了，是卖出的信号。只有战争情况变精，价格才会被拉得更低，因为，此时投资者更恐惧了。
所有人都害怕赔钱。这类恐惧以同样的方式影响着富人和穷人。你拥有的越多，你可能失去的也越多，因而，对任何个人来说，恐惧的可能性也越大。
令人不安的消息激发恐惧。对我们运行良好的经济构成威胁的消息会带来恐惧。形势越严峻，卖出股票的恐慌的可能性越明显。
大众的恐惧心理是具传染性的。恐惧孕育更多恐惧。在我们身边由于利空卖出股票的人越多，人们就会更相信这个利空，并且此种形势变得更现实。结果，要区分我们的信念和大众的恐惧越来越困难，所以我们也开始卖出。相反地，如果同样的利空消息没有占据主要位置，我们就不会掉入大众心理的陷阱，并且不大有可能作出错误的决策。
对永无止境的熊市的恐惧。一且市场处于一个较大的下跌趋势，认为它永无止境的恐惧感深深地占据着投资者的头脑。利率下跌和宽松的货币政策为所有的股票牛市埋下了伏笔。对任何理智的能够独立思考的投资者来说，这种趋势是很明显的。然而，面对正在好转的经济形势价格却仍在狂跌，这增强了人们对“这次会有所不同”的恐惧，这样，下跌将会一直持续下去。
人们不会忘记他们过去经历的所有恐惧。一旦你在市场上有一次不好的经历，你总是担心相同的事情会重复发生，可能是有意的或潜意识的。如果你曾经有过惨痛的投资经历，损失惨重，当下次面临市场风险时，你将会更紧张。结果，哪怕是极轻微的、意料之中的、暗示性的麻烦都会对你的决策产生负面影响。那些暗示会促使你卖出股票，以便避免再次损失的心理悲痛。
这种现象同样影响到整个投资群体。追溯到1929年，大家都在担心又是一个“黑色星期五”。在1869年，一群投机者试图垄断黄金市场。当黄金价格爆跌时，他们被迫斩仓。这导致追补按金，其影响也波及到股市，引起股市崩盘。尽管现在的投资者很少有人经历过1929年“黑色星期四”的大崩盘，但是它仍然是大部分投资者的心理阴影。因此，甚至不过是该事件可能的暗示都足够使投资者掉头。
