为什么说“害怕失去”是最具破坏力的灾难？
害怕失去不是谢菲尔对恐惧的分类之一，但却是很具破坏力的，这种现象通常发生在价格急剧上升之后。衡量投资组合经理人通常用相对的方法，要么相对市场本身，要么相对其他同行。如果当大的反弹开始时，他们投资不足，那么错过价格变动以及接下来的表现不佳的感觉异常强烈，以至于他们由于害怕失去而被迫进入市场。
这类恐惧同样影响个投资者。投资者通常能十分准确地判断在某一特定的金融资产上，一个大牛市将要起步了。然而，当牛市来临时，由于某些原因他没有入市。可能是因为他在等待更低的价格，或者更有可能是他已经进入但是由于某些意外的利空消息而丧失信心。不管是什么原因，“牛市卖出”的人会突然觉得钻过了好机会并且感觉是被迫进入市场的。具有讽刺意味的是，这通常发生在接近峰顶某处。结果，对牛市坚定的信念加上价格标升的蔓延导致了投资者错过了这次机会。
我发现害怕错过通常与生气并行，它可能是由组成我所受挫折的小小灾难引起的。这些错误通常采取的形式是一个坏运气的执行、一个糟糕的补仓、一个错失的订单，等等。我发现这些情绪的爆发与市场中那些重要并具戏剧性的转折点相关。这些经验告诉我两件事情:第一，当不惜一切代价都要参与进来的需求成为主导情绪时，我已经把客观性抛在脑后了，因此我的决策很有可能是错误的;第二，这种形势的本质——长时期的价格上升最终导致经济整体受挫——是市场过度扩张的一种象征。预期其他人也受到萧条的影响是合理的，这意味着所有的购买潜力已经实现。
