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资产重组对于上市公司来说是灵丹妙药吗?

2019-05-15 16:17:35  来源:运用财务分析选股  本篇文章有字,看完大约需要8分钟的时间

资产重组对于上市公司来说是灵丹妙药吗?

时间:2019-05-15 16:17:35  来源:运用财务分析选股

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股价从7.18元上涨到68.16元需要多长时间?有些需要几年,有些需要十几年。但对于*ST长控来说,只是近4个月的等待和一日暴涨就可完成。

2007年度无与伦比的单日暴涨记录非*ST长控莫属。4月13日股改复牌的*ST长控大幅飘升,股价一度从7.18元上涨至85元,当天最大涨幅达到1080%,复权后幅度超过1380%,一举刷新了ST仁和986.23%的单日涨幅纪录,再创牛市财富神话。有报道说,一名叫金玉龙的自然人股东也因此“一夜暴富”,相比停牌时的持股市值282.32万元,狂赚了2397.73万元。

*ST长控原名长江包装,1998年4月16日在上海证券交易所上市。令人十分不解的是,该公司上市便亏损,而且是“连续两年亏损”1998年和1999年每股收益分别为-0.075元和-0.335元。2000年又奇迹般扭亏为盈。2001年和2002年毫不客气地又来了第二个“连续两年亏损”,每股收益分别为-0.318元和-10.996元。

2003年,该公司又整出了一个微利3分钱的每股业绩,接着2004年和2005年又来了第三个“连续两年亏损”,每股收益分别为-0.517元和-0.798元。至此,一个上市不足8年的公司,居然有6年在亏损,而且亏损模式正是人们常说的“一二一”,即亏损两年、微利一年,接着再亏损两年、再微利一年,如此做着报表游戏而已。

截至2006年6月30日,*ST长控每股净资产竞为-9.7508元,严重资不抵债,此时,账面上每股累计亏损高达-13.0506元,一家小小的公司,其账面净亏损高达8亿元。如果没有及时的“救命稻草”,该公司必然退市无疑。

就是这样一家垃圾公司,在2006年展开了生死大重组,由于2006年底“新主人”入主公司,公司2006年陡然“扭亏为盈”。再加上2007年第一季度债权人“豁免”了公司相关债务,公司2007年第一季度每股收益高达4.7263元。神奇的产权重组与负债重组让*ST长控在一夜之间似乎“麻雀变凤凰”!

尽管如此,重组后的*ST长控毕竟是一家严重亏损的公司,即便将2006年重组过来的利润以及2007年第一季度诞生的利润全部加起来,当重组方和债权方费尽心力冲销掉公司部分历史累积亏损后,截至2007年3月31日,*ST长控每股净资产仍低于面值(1元),仅为0.18元,更为重要的是,*ST长控仍有高达每股-1.59元的挂账亏损。也就是说,该公司要想真正从账面上彻底扭亏为盈,仍需要一个漫长等待的过程。

对于这样的亏损公司,再怎么炒作,稻草也变不了黄金。因此,在复牌当日上演了一幕疯涨闹剧后,接着而来的却是连续13个跌停板。现在的股价,不足复牌当时最高价的1/4,参与炒作的股民无一不是损失惨重。

*ST长控复牌当日疯涨后连续跌停

*ST长控复牌当日疯涨后连续跌停

自1993年宝安收购延中以来,沪、深两市已发生过资产重组几千次,重大股权转让几百次。如此算来,平均每家上市公司都进行过一次资产重组。其中不乏通过资产重组,从“垃圾堆”里飞出“金凤凰”的范例。许多上市公司通过资产重组,不仅其业绩指标得到了明显提高,而且其偿债能力、资产管理能力、股本扩张能力、成长性和主营业务状况等各方面的综合实力都得到了明显的改善。

ST仁和2006年成功地实现了重大资产重组,并于2006年末完成了收购江西铜鼓仁和制药、江西吉安三力制药、江西仁和药业等三家医药公司100%股权,实现了公司主营业务的重大转型,公司2007年一季度实现了经营性盈利。但是,股市里既有成功的重组,也有失败的重组,既有实质性的真重组,也有报表上的假重组。如果我们把所有的重组都当作灵丹妙药,以为所有的公司都是一组就“灵”,所有的股票都会一组就“涨”,那显然是幼稚的,据此理念操作也是非常危险的。

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