[巴菲特股市分析]让“股神”亏掉110亿美元的公司 巴菲特承认是其犯下的一个大错误
一家让“股神”亏掉110亿美元的公司！巴菲特：这不是我犯下的第一个错误，但肯定是一个大错误丨股事会
今天的故事，关于股神巴菲特的投资“滑铁卢”。
2016年1月，伯克希尔·哈撒韦公司以372亿美元正式收购精密机件公司（Precision Castparts Corp，PCC）。那一年，巴菲特在给股东的信中，说精密机件与伯克希尔的模式完美的融合，将大大提高公司的标准化每股盈利水平。
五年后，伯克希尔·哈撒韦计提了投资精密机件公司产生的110亿美元资产减值。巴菲特说，收购精密机件不是他犯下的第一个错误，但肯定是一个大错误。
精密机件公司由约瑟夫·布福德·考克斯（Joseph Buford Cox）于1953年成立，初期为喷气发动机提供零件，随后在1967年和1968年获得通用电气和波音公司的合同。
1989年，精密机件在纽交所上市，代码PCP。在接下来的20多年里，通过不断并购，公司的规模逐渐扩大。公司的产品主要应用于航空航天，生产包括精密铝合金产品、流体控制部件、石油及天然气运输管道控制阀、重型机械、航天喷射引擎、飞机结构控制部件、起落架、舱门、发动机盖、机翼、燃气涡轮机、医疗部件中的各类锻件及精密铸件等。
当时，精密机件公司的主要客户包括波音、劳斯莱斯、通用、空客公司、庞巴迪、赛斯纳、古德里奇、洛克希德马丁、诺斯罗普格鲁曼、三菱重工等航空市场上主流的航空公司及零部件公司。
公司股价在2000年进入上涨通道。到2016年被收购，股价从3美元上涨到235美元，最高涨幅超过80倍。2008年，精密机件首次进入财富500强，到了2016年，已经在财富500强排名282位。
公司在规模和股价上的稳健表现，开始吸引伯克希尔·哈撒韦公司的注意。
根据报道，巴菲特并非在一开始就决定收购精密机件。他注意到这家公司全是旗下投资经理库姆斯（Todd Combs）的功劳。2012年，库姆斯开始为伯克希尔·哈撒韦买入精密机件公司的股票。
巴菲特说他不会对旗下投资经理购买的股票进行干预，但一个月会看一次他们的持仓情况。因为通常他对投资经理买的股票通常很熟悉，但对精密机件则一无所知。
2015年7月，精密机件公司CEO马克·多尼根到伯克希尔·哈撒韦位於奥马哈的总部例行拜访库姆斯。巴菲特回忆说，拜访快结束时他加入了多尼根与库姆斯的谈话，并与多尼根进行了30分钟的交谈。他与多尼根的首次会面可谓是一见如故，并且对多尼根渊博的知识以及对事业的热诚印象深刻。巴菲特说，多尼根与自己一样都非常热爱自己的公司，而这一点非常重要。
不出一天时间，库姆斯就代表巴菲特向多尼根表达了收购的意向。在精密机件公司董事们原则上同意该交易后，双方随即敲定了交易细节，并很快签署了协议。
当年，这笔总值372亿美元的伯克希尔·哈撒韦公司历史上最昂贵的一次收购，震动了华尔街。
这笔收购交易完成后，已经加入公司20年的多尼根继续留任担任CEO。巴菲特表示，如果不是百分百确定多尼根未来将执掌这家公司很长时间，他可能不会进行这笔收购交易。
当时已经59岁的多尼根正是巴菲特青睐的那种经理人：低调，注重节省成本，并深度参与业务。他还是一名有丰富并购经验的专家。过去三年，他花费了超过70亿美元推动精密机件公司进入高端航空器和发动机零部件制造领域。而多尼根则称，巴菲特的管理和投资哲学与他长期以来的管理方式惊人的一致。
在2016年，巴菲特把收购精密机件公司写进了一年一度的给股东的信。他说，继伯灵顿铁路运输公司（2009年收购，金额266亿美元）、伯克希尔·哈撒韦能源公司（1999年收购，金额12.4亿美元）、国际金属公司（2006年收购，金额40亿美元）、路博润（2011年收购，金额90亿美元）以及美联集团（2008年收购，金额45亿美元）后，精密机件将成为伯克希尔·哈撒韦的“第六大发动机”。
巴菲特在信中说，精密机件与伯克希尔模式完美的融合，将大大提高公司的标准化每股盈利水平。
他还对精密机件公司首席执行官多尼根极尽赞美之词。正是在他的带领下，精密机件已经成为航空零部件的世界顶级供应商。经过多年的合同交付，精密机件的产品大都是大型飞机中的关键部件，13个国家的162个工厂里，有30466名各行各业员工为公司服务。多尼根在构建自己的商业帝国时，做了很多收购，将来会有更多，非常期待他加入后伯克希尔的发展。
同时，他还对投资经理库姆斯表示感谢。没有库姆斯的投入和帮助，这个收购是无法成功的，库姆斯在数年前将这家公司带到了他的视野中，并且一直告诉他这个行业的窍门以及多尼根的个人魅力。巴菲特甚至说，雇佣库姆斯是他所做过的最好的决定之一。
巴菲特还骄傲得宣布，经过对精密机件公司的收购，伯克希尔将拥有世界财富500强中的10.25家（包括拥有的27%卡夫亨氏股份就是那1/4）。
在2018年，巴菲特再一次在当年给股东的信中提及精密机件公司。他形容公司是一家通过收购建立起来的公司，又收购了德国耐腐蚀配件、渠道设备和部件制造商Wilhelm Schulz GmbH。巴菲特说，对于制造业运营，他的了解和房地产经纪、住宅建筑以及旅行中心一样有限。但巴菲特仍然对公司前景充满信心。因为精密机件的首席执行官多尼根是一位非凡的制造业管理人才，在他专业范围内的所有生意，他都能处理得井井有条。有些时候，相信合适的人要比相信实实在在的资产更为靠谱。
在那以后，巴菲特很少在公开场合提及精密机件，直到今年。
在最新的一封给股东的信中，巴菲特说在伯克希尔·哈撒韦公司的年报上，有一笔“丑陋的110亿美元资产减记”，原因是他在2016年犯的一个错误。巴菲特坦诚，伯克希尔为收购精密机件付了太多的钱。
