由于资本的分配最终将决定股东股权的价值，所以分配企业的资本是最重要的经营行为。巴菲特认为，决定如何处理企业的盈余，转投资或者是分股利给股东是一个牵涉到逻辑与理性思考的课题。巴菲特认为理性是自己经营伯克希尔公司与众不同的一个特质，而这个特质通常是其他企业经营者所欠缺的。
巴菲特
怎样处理企业盈余，与企业目前所处的生命周期息息相关。随着企业的逐步发展，它的成长率、销售、盈余以及现金流量都会产生非常大的变化。在第一个阶段，也就是企业发展阶段，开发产品和建立市场要花很多钱。接下来企业会进入第二个阶段，也就是企业快速成长阶段，企业开始获利，但快速的成长可能使得企业无法负担；因此企业通常不只保留所有的盈余，也会以借钱和发行股票的方式来筹措成长所需的资金。第三个阶段是成熟时期，在成熟期，企业的成长率减缓，并开始产生发展和经营所需的现金盈余。最后一个阶段是衰退期，企业面临销售和盈余的萎缩，但仍继续产生过剩的现金。
当企业发展到第三和第四个阶段时，特别是在第三个阶段，企业经常面临的问题是应该怎样处理这些盈余？如果将过剩的现金用在内部转投资上，而能获得平均水准以上的股东权益回报率——高于资本成本，那么就应该保留所有的盈余做转投资，这是基本的逻辑。如果用作转投资的保留盈余比资本的平均成本还低，这么做就完全不合理了。这是一般常识。
