东阿阿胶(000423) 于1996年7月29日在深圳股票交易所上市，发行价格为5. 28元，上市首日开盘价为10元，上市首日收盘价为11.20元。2011年3月阿胶最高价格(复权价格)为568. 57元。15年多，如果当时以开盘价买人并持有，其收益是当初的56.9倍，如果当时以首日收盘价11.2元买人并持有，其收益是当初的近51倍，即当时投人10万元，如今你的股票资产可由原来的10万元增值为510万元了，年化收益高达3.4倍之多。
股票投资高倍数的增值一定有其长期稳定净利润增速为支撑。东阿阿胶1996年上市时净利润才2332万元，而2011年经营净利润高达85616. 62万元，15 年增长了36.7倍。净利润的连续大幅度提高为东阿阿胶的股票价格不断创造新高提供了强劲的内在驱动力。1996~2011 年销售收人增长 和净利润增长与公司股票季K线上涨图也就保持着相似的基本形态。从长远的角度观察可以得出这样的结论:企业的股票价格能够较为真实地反映企业经营的历史状况，反过来说，企业经营历史的好坏决定股票价格的走势。
东阿阿胶(000423)以阿胶作为主要产品，与云南白药一样，是中国具有百年历史的老字号，资源和产品具有独特性、垄断性和秘方性。企业独特的核心竞争力赋予东阿阿胶较强的市场定价能力,着力打造的保健滋补品牌，被称为中国最有特色的医药股。随着中国高端人群养生保健意识的提高，再加上中国人口老龄化进程的加快，对于像阿胶之类的保健医药品的需求会越来越旺盛。
东阿阿胶坚定阿胶块高端路线，聚焦高端消费群体，未来重点发展区域为一线、 二线大型城市。公司对阿胶块的 发展思路是:提价控量，实现价值回归。目前市场已是供不应求的状态，东阿阿胶价格为同行业中最高，零售价为825元/斤。随着人们保健意识及对阿胶功效认知的提高，未来对东阿阿胶需求还有较大的提升空间。
公司阿胶浆的前景也十分广阔，今后两三年内阿胶浆有可能翻倍增长。阿胶浆增补进人约10个省市基本药品目录后，预计基层销售也将有明显恢复，2012 年同比增长超过30%。中国未来10年保健品的增速会保持在30%以上的速率。
东阿阿胶2011年每股收益为1.31元。预计2012年、2013 年、2014年的业绩分别为1.66元、2元、2.5元。如按2011年实现的经营现金净流量8亿左右进行估值，则内在价值大约在每股80元上下。由于2012年4月医药行业受工业明胶(毒胶囊)利空因素的影响，6月股价在40元左右，从长期投资的角度看有一定优势，如果股价在30元以下就具有了相当的优势，也就是说，有了较大的安全空间。
东阿阿胶在中国A股市场上绝对可以称之为明星企业。产品的独特性、高端的垄断性、配方的保密性和快速的消费性构建了公司的核心竞争力，未来保健行业高速增长的趋势为公司进一步做大做强勾画出了清晰的路径。
贵州茅台(600519) 于2001年8月27日在上海股票交易所上市，发行量7150万股，每股发行价31.39元，上市首日开盘价34.51元，上市首日收盘价35.55元。2011 年6月复权后最高价达到1271.99元, 10 年间，如果当时以开盘价买人并持有，其收益是当初的36. 82倍，如果当时以首日收盘价35. 55元买人并持有，其收益是当初投资本金的35. 58倍，即当时投入10万元，如今就可巨额增值为355.58万之多。它是中国A股市场中最耀眼的明星企业。从这家企业2001~2011年销售收人和实现的净利润两项财务指标的增长记录,不难发现贵州茅台高高在上的股价，其历史轨迹里面是有着骄人的业绩这一真实的客观基础做支撑的。
股价的快速上涨月K线图与该公司的销售增长图、净利润增长图具有较为紧密的关联性。销售收人增长近20倍，净利润增长近40倍之多!业绩的稳定高速增长，带来了近92%的毛利率和35%以上的净资产收益率。由此，创造了一个具有强大商誉的伟大公司，市场也慷慨地给予了它近9倍的市净率(PB)，这也就意味着该公司的有形净资产在公司股票总市值中，只占有区区10%多-点儿。 这是中国A股公司中独一无二的瑰宝。
贵州茅台(600519)， 中华百年老字号，在国人眼中它就是国酒。国酒茅台名列世界三大蒸馏名酒之一，作为中国酱香型白酒典型代表，同时也是中国白酒行业第一个原产地域保护产品，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品。这此独特工艺和环境造就了国酒茅台独特的核心竞争力，主要体现在5年陈酿工艺上，即用纯净小麦制成高温大曲和高粱做酿酒原料，经过2次投料、9次蒸煮蒸馏、8次摊凉、加曲堆积、8次发酵，7次取酒，分型贮存，勾兑出厂，造就了贵州茅台酒的稀缺性和不可复制性。
贵州茅台作为酱香型白酒行业的垄断者，其销售收人占细分酱香型白酒市场总收人的80%，具有高度的垄断性。53 度等酒品九成以上进入高端市场，已完全具有了奢侈品的所有属性。预计2012年销售收人250亿元左右，同比增长51%左右。
如按2011年实现的经营现金净流量101亿左右进行估值，则内在价值大约在每股490~550元之间。2012 年11月股价在222元左右，在熊市后期，仍保持16倍的市盈率、7倍多的市净率，本人觉得还有进一步下跌的空间(果然，由于塑化剂超标、限制“三公”消费和行业景气拐点预期等影响，2014 年1月8日最低下跌到了118.01元，这个位置应该是大好机会了。作者补注)。从长期投资的角度看有一定优势，如果股价在150元以下买人就具有了相当的优势，也就是说有了较大的安全空间。
泸州老窖(000568) 于1994年5月9日在深圳股票交易所上市，发行量2188万股，每股发行价5. 80元，上市首日开盘价9. 00元，上市首日收盘价9.50元。2011 年8月复权后最高价达到1285.46元，17 年，如果当时以开盘价9. 00元买人并持有，其收益是当初的142倍，如果当时以首日收盘价9. 50元买人并持有，其收益是当初的135倍，即当时投人10万元，如今就可以成为身价1350万元的千万富翁了。
不知为什么泸州老窖2006年前的数据有点儿不合常理，特别是利润增长、下降起伏太大，从股价K线也可以对应看出这个时间区间的大幅波动。如从近10年计算，2002~2011 年销售收人增长8倍多，净利润增长近56倍之多!业绩的高速增长(表4-4), 带来了66.23% (2011 年)的毛利率和40% (2011 年)以上的净资产收益率。
1995~2011年泸州老窖销售收人和净利润的高速增长推动该公同股票价格创造了A股市场收益高达135倍以上的奇观。这一案例充分体现出经济学中的价值规律:虽然价值与价格不是时时保持一致，更不会亦步亦趋，但价值决定价格，价格必然围绕价值运动，两者长期走势的方向、上升的力道具有紧密联系和形态相似。优秀企业快速增长的价值必定会带动企业股票价格快速上涨，反过来说，高股价的背后肯定是一个高价值的优秀企业。
泸州老窖(000568)源远流长，是中国浓香型白酒的发源地，以众多独特优势在中国酒业独树帜。公司拥有的“泸州老窖池群”始建于明朝万历年间(约公元1573年)，连续使用至今，是我国现存建造时间最早、连续使用时间最长、保护最完整的酿酒窖池，1996年被列为全国重点文物保护单位。“泸州牌”是我国著名四大名白酒之一，泸州老窖公司拥有老窖池10084口，其中百年以上老窖池1619口，百年以上窖池群生产的基酒都可以用来生产“国窖1573”。
在A股市场上，该公司是一家难得的分红慷慨的企业之一，它高额稳定的分红已远远超过了当年IPO的筹资。复权后的股票价格高达1285. 46元!是当年上市当日收盘价的130多倍。虽然它没有茅台强，没有五粮液大，但在诚信经营和股东价值最大化方面其管理层无疑是优秀的，以谢明为首的管理层是大小股东值得信赖的管理团队。我相信，以合理的价格继续投资泸州老窖，在以后的经营发展中该公司还会给股东带来满意的投资收益。
如按2011年实现的经营现金净流量39. 72亿元进行估值，则内在价值大约在每股100元以上。2012 年11月股价在33. 3元左右，在熊市后期，目前11.8倍的市盈率和5倍多的市净率，本人觉得进一步下跌的空间不大了。从长期投资的角度看有较大优势，如果股价在30元以下买人就具有了更大的优势，安全空间的充分度会更大一些。
苏宁电器(002024) 于2004年7月21日在深圳股票交易所上市，发行量2500万股，每股发行价16.33元，上市首日开盘价29. 88元，上市首日收盘价32.7元。2010 年10月复权后最高价达到1366.03元，2012年8月复权后最低价为517元。8年之中，如果当时以当日收盘价买人并持有，2010年 10月收益是当初的42倍，2012年8月收益是当初的15.8倍(这可是大熊市中收益)。如果当时投入10万元，最高增值可达410万元，最低增值可达158万元。这个公司是中国A股市场中商业行业的一个奇迹， 也是民营企业中最耀眼的明星企业之一。
如果从这家企业2003~2011年销售收人和实现的净利润两项财务指标的增长过程看，就不难发现苏宁电器快速增长的股价是公司以往优秀经营业绩的体现，销售收人持续高速增长，净利润在2011年前连续8年保持30%以上的增长。从2010年10月至2012年8月股价从16.5元(复权前)大跌至6.02元，也反映了投资者对苏宁从电器连锁向综合电商转型困难经营的过度反应。我个人认为，苏宁从创建以来，由小变大、从弱到强，-路闯过无数艰难险阻，战胜无数竞争对手，最后战胜强大的国美电器，成为电器连锁的老大。相信它在综合电商这片商场蓝海中，一定能战胜其他电商，成为电商行业的领跑者。其主要理由是:一是有一支商战经验丰富、战斗力强的管理团队，特别是团队的灵魂人物张近东，是一个值得信赖、非常能干的管理者;二是遍布全国的实体网点是电商业务体验、配送等强大的支撑，也是取得客户信赖的保障;三是公司强大的后台系统，为物流、经营、人员等高效的管理提供了强大的支撑;四是公司经营具有较高的经 营应变能力,而且有一战定乾坤的决心和勇气;五是实体经营源源不断的现金流是中国电商其他企业与其无法比拟的优势。内生性的现金供应更比外界投资有保障，这一点对于还处于烧钱阶段的电商来说尤为重要，甚至可以说生死攸关。
苏宁电器是中国家电连锁经营行业的龙头，是中国最大的家用电器专营连锁经营企业，在行业内的地位突出，具备较强的竞争优势，其销售终端网络强大，并与国内外数百家名优产品生产厂家建立了稳定的业务关系。2012年计划新进人39个地(市)级城市，新开各类连锁店416家。截至2012年6月末在中国大陆地区已进人264个地级以上城市，拥有连锁店1689家，在香港地区拥有连锁店28家，在日本市场拥有连锁店11家，共计拥有连锁店1728家。
2011年6月董事会通过未来10年发展规划，着力打造科技苏宁，逐渐成长为世界级一流企业。 连锁发展以超级旗舰店、旗舰店、精品店和邻里店四种店面形式，进一步完善一、二级市场空白区域和新兴商圈布局，加快三、四级市场网络拓展，保持相对稳定、较快的连锁网络拓展速度。
公司通过云计算技术的广泛应用打造云基础平台是实现未来10年战略的核心。从技术资源到客户资源、物流资源、财务资源、管理资源等方面以云计算技术的方式进行有机整合，建设一个涵盖B2B、B2C、ERP等在内的无限广阔的广义电子商务云平台。随着云服务模式的建成，苏宁将会从单纯的产品和基础服务提供商成为一个真正的客户需求运营商，基于客户的体验更多地提供增值服务和整体解决方案，形成差异化的竞争能力。建成一个全品种、综合性的电子商务商城，成为融互联网企业与零售企业特性于一身的电商典范。
2011年7月，世界品牌实验室在北京发布“2011 年《中国500 最具价值品牌》”榜单，工商银行、CCTV、苏宁电器、五粮液等位居品牌榜前列。其中，苏宁电器品牌价值由2010年的508. 31亿元上升至728.16亿元，位居整个榜单第十四位，继续蝉联中国商业零售第一。
该公司内在价值从销售的角度看,如用1元钱买人1元的销售 收人看，2011 年价值为938亿元，每股价值大约12. 7元左右，2012年7月5日非公开增发A股3.87亿股，张近东与弘毅投资以12. 15元认购，可能就参考了销售收人这个关键因素。按5年平均现金净流量一半(因前5年形势比较好)保守估值为每股16~ 20元之间。2012年11月23日股价为6.20元，以这个股价买人就有了较大的安全空间。优秀的企业遇到暂时的困难(这时股价也比较低>，正是价值投资者买人的良机。只要公司按现有计划快速转型，苏宁仍会与电器连锁经营- -样称霸电商行业，我相信苏宁一定会给大小股东比较满意的回报。
