“史无前例”已经成为当下最被滥用的一个词。但是，最近市场波动性的激增既非史无前例，也非不可预测。如图32-1所示，波动性一直保持着较高水平。波动性增强绝非什么“黑天鹅”事件，相反，它们完全是可以预测的—价格极低的股票市场，按照极度乐观的假设预期，自然会造就极度不稳定的市场。实际上，“市场先生”在最高点会丧失冷静，在最低点会失去耐心，而在此过程中，波动性始终如一。
图32-1 波动性—是否会长此以往？
同样值得注意的是，按历史数据，波动性有一定的延续性。也就是说，高波动性往往带来更高的波动性。在“大萧条”时期，市场跌宕起伏，极度剧烈的波动性一直持续到复苏期。我最好的朋友和同事、兴业银行首席分析师阿尔伯特•爱德华兹认为，目前的市场状况丝毫不比“大萧条”时期好多少!他最近曾撰文没有想象的那么糟糕。那些试图寻找波动性迅速降低的人，很可能会倍感失望。
