什么是以增加安全性为目的的正股替代策略？
有一部分可转债，转股溢价一直很低，甚至接近零，如果投资者看好该转债对应的正股，可以选择通过该转债来代替正股投资。
以工行转债为例。2013年工行转债始终处于零溢价，看好工商银行股票的人，可以选择购买工行转债作为替代。下面说说工行转债替代的优势。
第一，工行转债有保底，如果工商银行股票大幅下跌，并跌破转股价很多，工行转侦由于债券收益率的支持，跌幅会小于工商银行股票。
第二，当工商银行正股派息后，可转债的转股价格会相应下调，也就是说工行转债能够分享工商银行的派息所得，并且还节约了一笔利息税。
第三，工行转债每年还有额外的一笔债券利息。
第四，工行转债可以通过正回购融资，具体方法后面会详细描述。
所以，持有转股溢价接近零的可转债，对正股有很强的替代作用。
