最近，人形机器人这个赛道可以说是十分热闹。像拓普集团、三花智控、绿的谐波、双环传动、中大力德、秦川机床、贝斯特、鼎智科技等相关公司热度都不低。
12月19日，人形机器人第一股——优必选开始招股，将在港交所上市，这对于A股的人形机器人产业链来说也是一个利好的消息。
而且，近期还有特斯拉和华为两大科技巨头的催化。
12月13日，特斯拉刚发布了第二代Optimus机器人，新型号机器人行走速度提升30%。并且，华为也开始入局人形机器人。
随着越来越多玩家涌向赛道，2024年有望迎来规模商业化元年，人形机器人市场规模将进入快速提升期。根据预测，全球人形机器人市场将在未来十年内以33%的年复合增长率扩张，2032年将达到286.6亿美元。
总而言之，你可以不认可人形机器人的未来，但是无法否认这是一个星辰大海的故事，并且其中还会源源不断的涌现出新的投资机会。
在人形机器人赛道里，就有一个叠加新能源汽车、机器人概念并且还为华为供货的细分龙头——贝斯特。
我们先来了解一下，贝斯特具体是做什么的。
贝斯特成立于1997年，是国内领先的涡轮增压器零部件供应商，2019年通过收购苏州赫贝斯切入新能源汽车领域，并成为特斯拉的供应商，2022年设立全资子公司“无锡宇华精机有限公司”，切入工业母机赛道。
来看一下，贝斯特的业绩情况。
2023年前三季度，受益于募投项目产能释放以及新能源汽车领域布局，贝斯特营收及净利润快速增长，实现收入10.07亿元，同比增加26.7%；归母净利润2.10亿元，同比增加36.7%。
贝斯特有一个很大的亮点，就是自身的高盈利能力。
2023年前三季度，贝斯特毛利率和净利率分别为34.53%和21.03%，显著高于蠡湖股份、科华控股、华培动力等同行可比公司。
贝斯特能够有如此优秀的盈利能力，毛利率、净利率高于同行的原因主要是：
1.产品附加值较高：贝斯特的研发能力较强，工艺技术先进，客户资源优质，所以产品附加值较高。
2.成本管控能力强：贝斯特通过有效的内部控制，严格控制各项费用，期间费用率逐年下降。
贝斯特除了盈利能力强，自身优秀的现金流质量也是一大两点。
2018年至今，贝斯特的流动比率和速动比率最小值分别为2.7和1.56，可以发现公司能够对短期负债的偿付进行充分覆盖。
净现比=经营活动产生的现金流（经营净额）/净利润
一般来说，净现比超过1的公司都是十分优秀的，对产业链的上下游都有着较强的议价能力。
2018年至今，贝斯特的净现比基本都大于1，公司的盈利质量非常健康，内源性融资能力强，能够为公司未来转型升级提供有力的资金保障。
再来看一下，贝斯特未来的看点有哪些。
提到公司未来的看点，必然离不开公司的产品。
第一，涡轮增压器零部件
涡轮增压器是一种广泛应用于汽车领域的空气压缩机，是目前降低内燃机油耗、减少废气排放的最有效技术措施之一。这个行业的门槛较高，需要具备认证、研发、规模和资金等多重壁垒，建立配套关系后会形成长期稳定的合作。
贝斯特深度绑定涡轮增压巨头企业，与在全球及我国市场份额均占约30%的涡轮增压器巨头企业盖瑞特建立了深度合作关系，为盖瑞特供应涡轮增压器零部件以及氢燃料电池零部件等。
值得一提的是，新能源汽车赛道的明星——华为汽车，贝斯特也是其核心的供货商。
华为汽车旗下问界增程式混动车车型就搭载了贝斯特的涡轮增压器核心委部件。未来，随着华为汽车的崛起，贝斯特有望成为汽车零部件制造领域的黑马。
第二，新能源汽车方面。
汽车轻量化是节能减排趋势下重要发展方向。
根据世界铝业协会的统计，汽车总重减轻10%，百公里油耗减少6%-8%，处于节约能源的考虑，车身轻量化已成为行业技术研发常态，为各大车企重点关注的领域。
目前，贝斯特在重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等产品。受益于新产能的投放，这一块业务预计将贡献公司未来收入的主要增量。
第三，人形机器人、工业母机方面。
贝斯特通过设立全资子公司无锡宇华精机有限公司，全面布局直线滚动功能部件，瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业三大市场进行大力开拓，快速切入“工业母机”新赛道。
丝杠+导轨构成的滚动功能部件是通用精密部件，受益于下游人形机器人、机床行业发展，尤其是特斯拉机器人产业化落地后有望为行星滚柱丝杠开拓超百亿的增量市场空间。
贝斯特是国内涡轮增压器零部件龙头，较早就切入机器人赛道，目前滚珠丝杠已经量产出货，行星滚柱丝杠在研。
在滚珠丝杠这个细分赛道里，业务弹性最高的就是贝斯特，子公司大力引进设备300套，有望12月送样特斯拉。
最后总结一下，贝斯特是汽车零部件、丝杠的细分赛道龙头，并且提前布局、产业化较快，护城河较深。根据三季度报，有36家机构抢筹。整体来看，贝斯特作为丝杠的稀缺龙头，有望优先享受滚动功能件国产替代下的发展红利。
当然，投资是跟踪的过程，逻辑最重要，不做投资意见。
