信心源于经验
尽管我从过去的经验中积累了很多信心，但这并不说明我能幸免于市场风险。有两个大教训等着我。在交易中，教训通常是由亏损换来的。对交易者来说正确认识亏损非常重要。如果我们能够把一次亏损看作有正面意义的教训，那么我们所蚀掉的钞票还算有代价。换回的就是新知识、新经验和新技能。如果不从亏损中学习，那赔的金钱就算浪费了，而且注定还要重蹈覆辙。
前段提到的两个教训，性质十分类似。那些是我最后的大笔亏损。自那以后，我再没有犯同样的错错误，而且绝对不再允许亏损失控。接下来，让我们看看事情发展的经过。这类错误其实是比较典型的。
德州运输天然气(TUG)
第一个教训是关于德州运输天然气公司( TramTexas Gas)。该公司宣称发现了20世纪最大的油井。股价在几分钟之内疯涨了6点。我大约在距离头部1点的位置进场，成本价为$19，股价稍涨了一点，然后就开始向下走。我并没有获利了结。
我为什么要出场呢?那可是一个大油井。我大可少安毋躁，笃定地等待股价飞涨。我继续期待着更高的价位因为消息面实在太好了。这难道是一般交易者都不会犯的错误吗?
绝对不是。我一次又一次地看到交易者根据他们对信息的评估来决定股票操作。一个小公司宣布他们的销售的药物被获准在中国销售。这种消息足以吸引交易者们排队购买这家公司的股票。只因为“中国是如此巨大的市场”。
虽然这是可以买入股票的理由，但这不见得是持有股票的理由。而我却这样做了，因为利好消息而持有，很多其他人相信也会这么做的。假定买入股票是因为我们看好在消息中宣布的产品。股票上涨50美分，我们会因为我们“仔细地研究”而庆幸。但是如果股票不涨呢?我们依然会持有股票，因为这是一个多么棒的产品!这非常可能，但是这和短期内的价格波动有任何关联吗?我们根本不知道有多少股票等待出货，也不知道其理由是什么。我们能够评估潜在的供求比例吗?就算在某种程度内可能，那么消息本身难道可以回答这些问题吗?当然不行。
不用说，TTG股票没有再创新高。股票价格一路缓慢下跌。我持有该股数天，等待着利好消息会“被市场认识”。最后，当股价跌破走势图上的重要支撑关卡，我被迫认输出场。这只股票随后一直在下跌，直到公司宣布玻产。这是非常惨痛的教训，但也让我深深体会到止损的概念。
这是重要的一课。但在弄清楚我到底哪里做错之前，我又犯了一次同类型的错误。1998年春天，市场上开始出现所谓的“互联网热潮”的征兆。虽然有点马后炮，但互联网热潮早在
1995年Netscape挂牌上市的时候就开始了。
股市低迷
