造假风波之后仍获2.5亿融资马蜂窝UGC社区的价值何在？
刚在去年10月遭遇数据造假风波后的马蜂窝并没有就此陷入低谷，相反，它又顺利地从各机构那里拿到了2.5亿美元融资，继续为IPO做准备
5月23日，在线旅游社区网站马蜂窝宣布完成由腾讯领投的2.5亿美元融资，剩余投资参与者还包括美国泛大西洋资本集团(General Atlantic)、启明资本、元钛长青基金、联创旗下NM Strategic Focus Fund以及eGarden ventures，高鹄资本担任财务顾问。
截至目前，马蜂窝已获得合计金额超过28亿元的5轮融资。马蜂窝旅游网联合创始人、CEO陈罡透露，此次新注资金将用于强化“旅游消费决策”的内容壁垒，并为未来一至两年内的IPO做准备。
值得一提的是，去年10月，以用户原创内容为核心卖点的马蜂窝遭遇了数据造假的质疑，几个月后，马蜂窝又因内容未审查到位被三部门约谈整改，但投资人们似乎不以为意。
造假
2018年10月，一家名为“小声比比”的自媒体称马蜂窝内容存在大量抄袭和评论造假。该团体声称发现了马蜂窝上共有7454个抄袭账号，平均个账号从携程、艺龙、美团、等网站抄袭搬运了数千条点评，合计抄袭572万条餐饮点评，1221万条酒店点评。“小声比比”表示，如果以“一字不差才算抄袭”为标准，马蜂窝的抄袭率高达85%。
当时，马蜂窝公开承认涉嫌虚假点评，但只是“部分点评造假”。巧合的是，事件正好是在马蜂窝预备进行新一轮融资之前爆出。
外界纷纷对此作出猜测，部分评论认为马蜂窝估值将因此缩水20%，但也有投资人对此不以为然。引用当时36氪的报道，“采访了10位投资人，其中有6位认为不会受到影响，3位认为会有影响，1位持中立态度。”不久之后，马蜂窝又因为内容未审查到位被三部门约谈整改。但就马蜂窝后续的融资情况而言，上述挫折并未对马蜂窝的扩张造成多大的阻碍。
获投
时隔7个月之后，腾讯再一次投资马蜂窝，试图让自己在旅游业的版图显得更加完整。评论称，此次对马蜂窝的投资补充了腾讯在旅游UGC(用户原创内容)社交平台方面的空缺。
早在2011年，腾讯成立腾讯产业共赢基金，并相继收购同程网30%股权、艺龙网16%股权，微信第三方服务开始填补上“旅游”这一生活服务的关键内容。但同程艺龙均是以销售机票、门票等旅游产品为主的OTA网站。区别于OTA网站，马蜂窝的定位是为用户提供旅游攻略及产品预订的UGC社交平台，用户自主生产的旅游攻略、问答、游记等内容是该网站经营的核心。
腾讯投资管理合伙人林海峰表示 ，将通过本轮投资支持马蜂窝的持续快速发展，也将以腾讯内容生态优势助力马蜂窝完成新的跨越。腾讯副总裁、腾讯产业共赢基金董事总经理彭志坚此前曾对腾讯的投资逻辑做出解释，称不排除有一些投资短期之内看不到明显的合作点，但它具有潜在的长远战略，即腾讯更重视前瞻性的布局。根据公开资料不完全统计，截至2018年，腾讯一共在旅游产业布局了艺龙网、同程网、旅人网、我趣旅行、面包旅行、赞那度等15家公司，内容涉及酒店OTA、旅游特卖、出境游等各领域。
一位业内人士对《投资者网》表示，在以内容为主导的商业领域，内容并不紧缺，缺的是重新编排结构化梳理所形成的垂直行业内容价值体系。他认为，以“内容结构化+海量内容”为基础形成的鼓励原创的能力，才是投资人评价UGC平台商业价值的核心点。
马蜂窝通过整合和处理海量信息，给旅游供应商(B端)提供了商业化的土壤，这些B端为了自身利益，会在土壤之上继续种土，催生鼓励更多的小B端(即原创者)产生。例如，一个想通过马蜂窝引流的境外租车平台，它可以有偿雇佣使用过该租车平台的游客，以创作出境游攻略的方式到马蜂窝上为这个平台做广告。“to小B的生意，才是真正的生意。”上述人士分析。
猎鹰创投董事总经理李圆峰此前表示，造假事件对后续融资影响不大，因为UGC生活资讯类点评在马蜂窝融资中不是核心价值版块，但投资人可能会借此机会要求降低15%-20%的估值。
天眼查显示，加上最近的2.5亿美元融资，马蜂窝公获了六轮融资，合计融资约5亿美元。
掣肘
内容推荐平台有一个共同的问题，那就是变现能力非常有限。用户一般用这些平台做完决策就离开，然后回到携程等OTA网站下单支付。2017年，马蜂窝独立用户数量超过1.2亿，自由行交易额全年超过90亿元，连续三年增速在200%以上，但这一年马蜂窝接近盈亏平衡。
几天之前，同样由腾讯投资的OTA网站同程艺龙与马蜂窝顺理成章地宣布合作，这使得两者之间形成一个“从内容到交易”的产业链闭环，但马蜂窝自己也在思考如何在自身平台上实现这个闭环。
4月份，马蜂窝宣布发力短视频，并将短视频提升到与图文并列的位置，首页的发布栏简化至“发布图文”和“发布短视频”两个按钮。短视频负责人赵倩表示，短视频具备很强的“种草”能力，它的任务是带来更多的内容变现机会。
此外，马蜂窝还在app上线了旅游分期、旅游贷款和外币兑换业务，以此作为流量变相的重要途径。
