今年迄今，黄金/SPDR Gold Trust ETF(GLD)的表现持续低迷。事实上，黄金在过去52周的时间里基本持平，到目前为止也是如此。

不过，Albright Investment Group创始人Victor Dergunov指出，这种情况可能很快就会改变。高于正常水平的通胀，加上美联储的宽松政策，可能促使黄金在下半年爆发。

美联储基本放弃了2%的通胀目标

导致通胀可能上升的因素不止一个，惊人的国家债务、迅速增长的双赤字、近10年接近于零利率等等，都在表明通胀应该继续大幅上升。

而注定通胀会相对较快的上升的其中一个重要原因是，美联储表示已经准备好接受通胀超过2%的目标。

基本上，美联储已经放弃了2%的目标，表示将容忍2.5%的通胀。因此，通胀可能会上升很多。美联储使用核心PCE来衡量通胀也很重要。核心PCE现在只有1.8%，是近6年来的最高水平，但与2.5%的CPI通胀相差甚远。

在Victor Dergunov看来，CPI更客观地评估通胀情况。当PCE达到2.5%时，通胀可能会变得更高，届时CPI肯定会高于3%。

美元可能只是一场熊市，美联储加息预期削弱，黄金或在酝酿爆发！

利率其实不会那么快上涨

分析认为，美联储不太可能像一些市场参与者认为的那样积极地提高利率。相反，由于借贷成本上升，美联储可能会将利率维持低位较长时间以避免美国经济停滞。

美联储声明表明央行已经准备好让通货膨胀率走高，并体现在美联储观察工具对未来加息的预期中。

就在一个月前，美联储下周加息的几率为100%。然而，在美联储宣布通胀上涨后，美联储下周将提高利率的可能性约为91%。这同时也减少了整个2018年更多次加息的可能性。

短期内美元似乎已经达到了令人难以置信的超买水平。近一个月来，美元上涨了7%左右，这是前所未有的。然而，黄金在这个时候只是略微下降，甚至没有放弃其上涨趋势。这表明美元反弹可能是一个短暂现象，并且比新牛市的实际开始更有可能出现熊市反攻。

现在美元正在回落，这对短期内的黄金是有利的。由于通胀上升，大量贸易和预算赤字以及其他因素，美元应很快回到熊市趋势，这对GLD/黄金的长期走势极为有利。

另一个看涨黄金的指标是，白银在过去几周表现出色。在疲软时期和牛市早期阶段，白银通常表现不及黄金。然而，在贵金属周期的中后期阶段，白银往往开始大幅超越黄金。当前可能会进入目前牛市的中期阶段，因为白银近几周和几个月明显吸引了投资者的兴趣。

总而言之，Victor Dergunov认为，通胀可能继续走高、美元或将恢复下行趋势，以及美联储将长时间保持较低利率水平，给黄金创造了很好的上涨环境，将在今年下半年推高金价。