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牛市后期的下列特征，也是中小投资者应该减小投资股票额度的时候。

1、股票平均价格水平达到历史最高水平。

2、市盈率很高。

3、与债券相比较，股息收益较低。这也说明股票价格较高。

4、保证金投机交易大量增加。

5、许多质量较差的新股发行，而且被不断的爆炒。