在存在执行风险的条件下，风险中性的投资组合管理是否依然是最优的?
执行风险对投资组合的风险/收益优化问题提出了新的挑战，也需要纳入考虑范围之中。Engle和Ferstenberg (2006)指出，有必要对可能的执行风险进行研究，以解决投资组合管理中的以下问题:
在存在执行风险的条件下，风险中性的投资组合管理是否依然是最优的?
在包含多个金融工具的投资组合中，执行风险是否能够得以分散?执行风险能否对冲?机构投资者往往会采用一些策略来最小化交易对市场的影响，而不是一次执行完所有的指令。例如，机构投资者会把大规模的指令拆分成不连续的指令在一段时间(常常是几天)之内分开执行。因此，找出接下来的哪些交易时段具有充足的流动性，对于执行的优化而言非常重要。最近的一些研究对流动性的特征进行了描述，有可能会对资金管理人预测未来的流动性有所帮助。流动性会随着时间而变化，但也表现出从一个时期到下一个时期的持续性。这些研究包括Chordia, Roll和Subrahmanyam (2001 ，2002);Hasbrouck和Seppi (2001);Huberman和Halka (2001)的研究。
Obizhaeva和Wang (2005)在给定了证券的交易执行水平，以及限价指令单簿“恢复速度”(speed of recovery)的情况下，推导出了最优的指令执行规模。恢复速度估量的是限价指令单簿能用多快的速度吸收此前一系列指令执行所造成的影响。Obizhaeva和Wang (2005)发现，如果证券的限价指令单薄的恢复速度还不错的话，那么最优的交易策略就是在交易时间段的开始和结束的时候处理大额的交易，而在中间时段插入执行小的交易指令。小指令单之间的时间间隔取决于所交易的证券在一天之内的恢复速度是否均匀。如果恢复速度不均匀，那么大一点的指令单应当在恢复速度比较快的时段执行。
