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拆分成片的指令有什么特点？包含哪些类型的风险？

拆分成片的指令具有更快的执行速度。Alam和Tkatch (2007)的研究表明，拆分的指令单完全成交所需要的平均时间为3分29秒，而普通指令的平均成交时间为11分54秒。

指令执行的成本不仅包括指令交易的平均费用，还包括与指令执行有关的各种风险。指令执行过程中主要包含两种类型的风险:

(1)市价指令执行过程中的价格不确定性;

(2)限价指令执行过程中的时间不确定性以及由此而来的机会成本。

例如，限价指令不能成交，或者执行市价指令时市场在一系列价位，上深度不足等，都是有关这类成本比较极端的例子。