媒体信息
媒体信息,特别是股票有关的媒体信息,对于股市的影响范围相当大。这主要是因为媒体信息的受众多,而且借助互联网和电信技术可以传播到更远的距离。媒体的通俗性与权威性,使其具有更大的煽动性和诱惑力。相当多的普通散户投资者在接受新闻后,甚至不作查证和思考就进行操作,除了鲁莽行事,还会导致发生乌龙现象。媒体信息容易加剧投资者的情绪化反应,放大了心理偏差。如1998年6月24日,有媒体报道美国电报电话公司决定以458亿美元的价格购买电报通信有限公司。消息一出,代码为TCI的股票价格上涨了5%,成交量是平时的37倍还多,但TCI是洲际房地产投资公司的交易代码,并不是电报通信公司。
媒体信息是散户投资者容易接触而且不需要太多专业知识就可以理解的信息。当然,现在的一般投资者也在不断进步,搜索的信息范围也变得大多了。以前可能只是寻找内容直接涉及某些具体股票的信息，而现在也逐步认识到了宏观产业、公司甚至气候、军事、国际政治等信息,也会影响到股市表现,因此与投资相关的媒体信息范围也扩大了很多。我们认为这一类投资者在散户投资者中占有最大比例，他们为了避免在信息方面的劣势,随时在不断寻找新信息,并希望尽早采取“有远见"的投资行动。这种情形似乎已经成为一种媒体新闻过敏症(行为偏好) ,如马航MH17被导弹击落的消息发出后,除了马航股票,当天多个市场包括A股都出现了航空股集体下跌的情况。在网络媒体大行其道的时代,媒体新闻对股价行情明显出现了推波助澜的作用。媒体信息对散户投资者的影响要明显超过专业和机构投资者。后者主要依赖专业研究而非媒体分析(后面还要谈到)。A股散户主导市场,媒体信息对于市场的影响非常显著。例如,2008年8月,互联网上广泛流传一则巴菲特抄底中信银行的传闻,于是游资大举买人1100万段中信银行股票,导致股价在盘中出现大幅振荡,成交量也较前一日陡增5.5倍。基金和QFII则在当日净卖出3800万股,部分散户被套牢高位。研究发现那些受到媒体特别关注的股票或者公司,不管基本面如何,非常明显地吸引到散户投资者的关注和投资。而基本面良好的公司,如果媒体曝光度不高,也很难弓|起散户投资者的兴趣。
股市专栏或节目占有财经媒体的大量资源,几乎所有报刊、电视、广播网站都设有这类信息栏目。而在股市低落时,甚至影响到了媒体的经营收益,可见此类媒体新闻在社会生活中已经占据了不可或缺的位置。媒体为了抓住社会关注度,不仅迎合投资者的兴趣和情感,甚至主动“制造”一些故事或新闻。而迎合投资者心理的利好消息或者分析，即便是熊市也有-定的受众。媒体新闻成了牛市的催化剂和熊市的安慰药。
保罗.泰特洛克(PaulTetlock)曾调查过市场对《华尔街日报》的每日专栏“与市场同步”的反应。每天早晨该专栏的基调过于乐观的时侯,道琼斯工业平均指数的增长会比过于悲观的时候超出0.25%以上，如果栏目基调悲观,股票价格在此后几个交易8会转变方向。他还调查了过时新闻对价格的影响,发现个人投资者会对之前已发布过的媒体消息作出反应，当天会出现一个显著的拐点。中文思维倾向于定性和模糊思维,因此,文字和语言所传递信息的影响范围更广。同时,越是生动形象和有鼓动性的话语,越容易引发关注并在市场上产生神奇效果。
