如何确定实质价值之甘纳特公司
自1985年以来，甘纳特公司的股东收益(净收益加回折旧减去投资)每年增长12%,, 1993年末，甘纳特公司的股东收益为4.74亿美元。巴菲特用当年30年国债收益率对甘纳特公司的股东收益进行贴现。在长期国债收益率处于周期性的低谷时，需要进行适当调整才能作为股票估价的贴现率。例如，1994年第四季度的长期国债收益率在7.5%到8.0%之间徘徊，巴菲特为此作了适当调整。
假如用更为保守的10%来贴现，并且假设甘纳特公司今后10年内的股东收益年均增长率为12%, 10年以后降为5%，则甘纳特公司股票未来收益的贴现值(即股票的内在价值)约为170亿美元，相当于每股122美元。假设其股东收益今后10年内每年增长10%, 10年以后每年增长5%，则股票内在价值为146亿美元，即每股104美元。
