案例分析：下得厨房，上得厅堂——新华医疗
新华医疗(600587)是中国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，也是国内生产放射治疗设备品种最多的企业，主营医疗器械、环保设备及药品，包括感染控制系列产品、制药装备系列产品、放射治疗系列产品、洁净手术室、口腔、清洗消毒器、制水设备、冻干机及代理强生、飞利浦等知名品牌产品。
公司在感控、放疗及制药装备市场占主导地位，尤其是放疗市场。所谓下得厨房，公司收入占比最大的消毒灭菌设备和制药装备业务行业壁垒相对较低，公司产品凭借较高的性价比，抢占了国内市场的主导地位，受限于行业市场空间，未来这一部分增长主要将来自于升级换代。
所谓上得厅堂，公司属于医疗器械制造业，根据证监会细分行业标准， 目前医疗器械制造业的上市公司共有7家(戴维医疗、冠吴生物、阳普医疗、新华医疗、九安医疗、尚荣医疗、乐普医疗).根据资产负债表，以下从变现能力的角度比较分析新华医疗与其他医疗器械上市公司。
2011年，公司流动资产合计14.60亿元，其中货币资金占流动资产24%,应收账款占流动资产比重29%,存货占流动资产比重35%;存货周转率为3.56次，应收账款周转率为6.05次。在医疗器械上市公司中，公司流动资产排名第一，货币资金、应收账款和存货这三项流动资产占比分布较为均匀，并且应收账款和存货占比排名最高。
值得注意的是，其他6家医疗器械上市公司货币资金占流动资产比重高达60%以上。与其他医疗器械上市公司相比，公司存货占比的高企，让我们不得不思考为什么?是产品积压销不出去呢?还是市场需求实在太旺、产品供不应求，保留存货以防止脱销呢?究竟是什么样的情况呢?让我们来分解存货构成和预收账款变动!
公司存货自2010年突破4亿元，达到4.04亿元。对公司的存货结构进行相关的分析发现，公司的存货从2010年开始主要是在产品和产成品大量增加，尤其是产成品(扣除跌价准备), 2011年中期(2. 52亿元)、2011年(2.83亿元)和2012年中期(3.39亿元)都达到2亿元以上的水平。
要验证产成品的增加是由于公司订单充足导致，那我们应该观察预收账款的变动趋势。与存货相匹配的是， 自2010年以来，公司预收账款大幅增加， 2010年预收账款为2.99亿元， 2011年为3.45亿元。
存货与预收账款的大幅增加，从侧面论证了公司的订单大量增加，验证了公司订单充足的判断!
订单的充足是来源于公司的销售模式——医院直接销售模式。通过参加庭销会的方式直接销售给医院，由医院下订单，到公司考察确定，然后付30%的定金——公司接到订单后开始组织生产，一般需要三个月左右的时，公司在对院方使用人员进行培训指导并安装调试合格后，院方再支付60%的货款——使用一年时间后，再支付剩余的10%保证金， 通过对变现能力的分析，我们有理由相信公司--新华医疗经营状况很好，业绩惊人。因此，这样的公司是值得投资者投资的。
