[叶檀看股市]遭空头狙击!被美国盯上!重压之下力挽狂澜?
业绩亮眼,股价大跌?
8月13日,爱奇艺公布了2020年第二季度未经审计的财务报告。
2020年第二季度爱奇艺总营收达到74亿元人民币,同比增长4%。净亏损14亿元,较去年同期亏损20.48亿元大幅收窄,同比下降37.59%,算是慢慢止住了血。
尽管,这对爱奇艺来说是个亮眼的成绩单。
但是,当天股价不涨反跌,大跌近20%,最终收跌11.16%,报19.26元/股。
原来市场担心的不是业绩,而是更严重的财务造假问题,报告里公布了公司“正在接受来自SEC的调查”。
SEC是美国证券行业的最高机构,负责美国的证券的监督和管理工作,具有准立法权、准司法权、独立执法权。
被SEC查,难免让人担忧:又是另一个瑞幸?
SEC要求爱奇艺提供2018年1月以来的财务和运营记录,回应空头机构Wolfpack Research(狼群)对其做空报告中提出的指控。
今年4月7日,做空机构狼群发布了一份名为“中国版Netflix?祝好运(The Netflix of China?Good Luckin)”的做空报告,目标瞄向纳斯达克上市公司爱奇艺。
尽管遭受做空,但当天股价只是微跌,最后还收涨了。
这份报告虽然蹭瑞幸的热度,但其内容并不及瑞幸那份报告直指矛头。
同样受到影响的还有爱奇艺第一大股东——拥有56%股份的百度,百度盘后下跌6.29%。
做空风波平息 难掩困境
做空报告在当时并没有成功狙击爱奇艺股价。
狼群37页的做空报告,主要基于爱奇艺财报和网络信息的数据分析。
这跟浑水89页报告,派了92个全职和1400个兼职调查员,收集了25000多张小票,10000个小时的门店录像以及大量内部微信聊天记录相比,说服力差了很多。
狼群的做空报告发布于今年4月7日,当时,爱奇艺反驳称“该报告包含许多错误,未经证实的陈述以及具有误导性的结论和解释”。
狼群列出了爱奇艺的四大问题,即虚增用户、夸大营收、夸大资产价格和以及误导性财报。
这些可以质疑其会计处理不合理,但并没有实锤。
做空报告出来时间早,解读很多,这里就不赘述了。
另外,爱奇艺也没有太强的做空动机。
亏损是长视频行业现状,为了报表好看一点犯原则性错误,值得吗?
何况是在监管更为严格的美国,百度也不可能不掂量造假的后果。
瑞幸狂烧钱送券造假的动机是有的,爱奇艺良心之作,今年最火爆的剧——《隐秘的角落》,这是造假公司能做出来的?
此前还传出百度将出售爱奇艺给腾讯,如果为真,接盘的腾讯也不可能甘心当个冤大头,买个造假的公司。
2020年6月16日,路透社报道,腾讯已经与百度洽谈,计划成为爱奇艺最大股东,爱奇艺当天涨超40%,收盘终涨25.85%。
17日,百度公关出面否认:“百度会一如既往支持爱奇艺的发展。”
百度把爱奇艺卖了,也不是没有可能。
爱奇艺已经11年亏损,BAT早已成为过去式,百度近年来一直在做减法,将去哪儿给携程,把外卖盘给饿了么,目的是集中资源支持搜索与人工智能业务。
认为是利好,爱奇艺和腾讯合并会减少竞争,甩掉亏损的帽子。
站在企业角度,从寡头竞争的现状到完全垄断,似乎就可以躺着赚钱了。
因为到这一步,消费者就没得选了,内容质量不思进取,可以逼着消费者买单。
这真的是好事吗?
竞争能够促进发展,良性竞争能够让消费者受益,也能逼着企业成长,长远来看,保持一定的竞争活力才是件好事。
破解困局 靠涨价?
爱奇艺想赚钱,就得开源节流,在广告收入空间提升有限,IP变现还没影,最快最直接的办法,就是提价。
8月14日,据媒体报道,爱奇艺CEO龚宇在电话会议上称黄金会员定价是9年前的定价,现在这个定价太低。
2020年5月23日,爱奇艺正式上线了“星钻 VIP 会员”,其特权包括了超前点播剧集免费看、多种类会员生态、全终端观看等五大权益。
搞这么多特权,似乎增加了很多权益,但本质上是一种提价策略,新会员的价格接近原来会员价格2倍。
“星钻VIP会员”连续包月价格为40元,连续包年价格为398元,12个月价格为418元;作为参照,仍然保留的“黄金VIP会员”连续包月价格为25元,连续包年价格为218元,12个月价格为248元。
诚然,国内长视频行业基本保持着15-25元/月的会员费用,已经很长时间了。
并且还有各种活动促销,联合会员促销等,ARPPU(每付费用户平均收益)长期低于15元。
一顿外卖钱,一张电影票,你可以看一个月的视频,对比下花在视频上的时间,好像性价比还蛮高的
但是,国内视频平台长期无法涨价,是有原因的:
1. 很多人消费习惯还未养成,免费的视频看习惯了,区别只是多花时间看广告,晚一周看剧情。
2. 平台间竞争激烈,各家内容上差异化不够显著,用户付费意愿不高,如果提价可能会造成付费用户流失,转向其他平台,如果独家内容占比很高,并且质量高,用户则不得不在此平台付费。
就目前而言,第一个因素,虽然我们感觉白嫖的用户应该很多,事实上确实是如此,2019年,爱奇艺会员用户在 19-24 岁、25-30 岁、31-35 岁这三个年龄段付费率分别为 25%、23%、20%,未来还有提升空间。
第二个竞争可以靠内容来增强用户粘性,这也是为什么近几年来各平台版权之争,并且大力发展自制内容。
2018-2019年,爱奇艺每年上线剧集数量接近300部,各季度上线的独播与自制剧集数量占比接近50%。
独播与自制剧能够有效拉动用户付费购买会员。
2019年,奈飞单付费用户收入贡献10.8美元/月,对应的单付费用户内容支出8.3美元/;爱奇艺单付费用户收入贡献12.0元/月,对应的单付费用户内容支出17.3元/月。
对比奈飞,奈飞的单用户价值约是爱奇艺的6.3倍,单付费用户内容支出是爱奇艺的3.4倍。
奈飞靠着整个会员变现体系支撑起了巨大的内容成本,从2003年开始跨越过盈亏平衡点,并且Netflix全球经营的内容,为其业务提供了更多的延展性。
爱奇艺目前还处在发展前期,在中国特有的长视频行业格局下,暂时无法跨越那个平衡点,即使依靠广告,内容分发等方法,也暂时无法盈利。
而在成本端,要在内容质量与成本之间取得平衡。
过去,国内剧集注水严重,本来20集就能拍完的内容非要拍30集,导致成本居高。
而今年,爱奇艺迷雾剧场开启以12集为一季,一周2集的“季播”模式,对标“美剧模式”。
该模式能提升剧集质量,同时通过压缩单剧集数实现内容成本控制。
再有,国内娱乐圈“限薪令”下压制了综艺娱乐节目、自产内容定价,也有利于平台制作方成本缩减。
这背后当然有大平台发挥头部效应,议价能力强的因素。
国内长视频网站平台的下一个目标,都是海外流媒体行业标杆——奈飞。
奈飞是一家流媒体服务商,从DVD中介起步,然后发展成自产IP,其影响力可以与好莱坞大厂相提并论,2020年Q1,奈飞拥有1.83亿付全球费用户。
奈飞的成功之处,在于丰富、高质量的原创内容,既能吸引新用户,又能增强老用户粘性。同时,还能接触到全面的用户数据,用来提高体验。
奈飞面临的竞争者不少,强劲的对手例如HBO,靠着传统电视平台及优秀IP,HBO每月的费用为14.99美元。
总之,能推出丰富、高质量的内容是视频网站未来盈利的关键能力,才能让用户愿意掏更多钱。