公司常常会支付一定的费用来为公司的债务进行评级。债券评级两家领头企业分别是穆迪（Moody' s）和标准普尔公司（S&P），债券评级是对发行公司的信誉所进行的评估，穆迪和标准普尔所采用的信誉的定义是基于公司有多大的可能性违约以及违约后债权人所受到的保护。
很重要的一点是，债券评级仅仅关注违约的概率。更早一点，我们已经讨论了利率风险，我们将其定义为利率变动所带来的债券价值变动的风险。债券评级并未考虑这个因家。这将导致的结果是，高评级的债券价格也可能仍具有很大的波动性。债券评级取决于公司以及其他渠道所披露的信息。评级的等级以及评级相关的信息如表8-2所示：
表8-2 评级的等级以及评级的相关信息
公司债券所能评上的最高等级为AAA或是Aaa，这样的债券被认为是质量最好和风险最低的。举例来说，我们之前讨论过的100年期的BellSouth的发行就被评级为AAA。这样的评级其实并不常见；而AA和Aa等级表明债券质量良好，是更为常见的评级水平。
有很大一部分的公司借贷形式等级较差，或可称为垃圾债券。如果较差等级借贷的公司债券进行评级，那么它们都将被主要的评级机构列人不建议投资的级别。建议投资级别的债券都是评级至少达到BBB（标准普尔）或是Bbb（穆迪）。
评级机构也并非总是同意这一点。举例来说，一些债券被称为“交叉债券”或是“5B”债券。原因在于他们在一家评级机构被评级为BBB（或是Baa），而在另一家评级机构被评为BB（或是Ba），也就意味着“评级分歧”。例如，Coventry保健公司发行了价值4亿美元的7年期票据，最近就被穆迪评级为Bat。而标准普尔的评级则为BBB，
当债券的发行方公司的财务实力有所增强或有所减弱时，债券的信用评级会进行相应的调整。例如，标准普尔（S&P）和Fitch（另一家主要的评级机构）在最近双双降低了对医药供应及设备公司Boston Scientific债务的评级，将其由建议投资等级降为垃圾债券。那些像这样落人垃圾债券评级区域的债券就被称为“坠落的天使”。为什么Boston Scientific公司会被降级呢？当然有很多方面的原因，两家评级机构都是对公司取消其对于手术（endoeurgery）部门的部分销售的宣告所作出的反应，因为这项销售本应可以偿还公司大约10亿美元的债务。而进一步的，两家公司都提到了Boston Scientifi。公司增长级慢的现金流。
信用评级是非常重要的，因为违约的情况真的会发生，而且，当这种情况发生的时候，投资者往往会损失修重。例如，2000年时，向诸如汉堡王这样的餐馆提供从汉堡到配送玩具等各样供给的AmeriServe食品配送有限公司，在其垃圾债券上的违约数额就达到了2亿美元。违约后，该债券的交易价格仅为18美分每美元，给投资者造成了超过1.6亿美元的损失。
更糟糕的是AmeriServe的案例，该公司的债券就刚刚在四个月前发行，就使得AmeriServe公司勇夺NCAA的桂冠。对于一支大学篮球队来说，夺得冠军可喜可贺。但是在债券市场上，NCAA却意味着“完全不付利息”，对于投资者来说，这当然不是件好事。
