着迷于混乱的索罗斯
索罗斯因此承认，他“着迷于混乱”，“那正是我的生财之道—理解股票市场中的革命性环节”。他认为，如果股票市场是在不平衡的状态中运转，任何聪明的投资者都难免失误；任何有充分理由的判断，都不敢保证结果。事实上，就像他后来在《金融炼金术》中所解释的那样，“股价并非只是被动地反映，而是决定股价与公司前途过程中的主动因素。”
他第一次大规模地把这些理论有系统地运用在实际中，是在集团企业热潮中。这使他不论在热潮上升或消退时都能赚钱。
也许在很多年之后，我们对这个事实进行解释并不困难，但索罗斯很早就看出当时的发展和未来的走势，并得以利用机会在并购热潮发展到高峰时，抛光已经到达顶点的股票，获得丰硕的利润。
有些人则认为，股市总是对的，对的意义在于市场价格倾向于贴现—或者考虑到—将来的发展，即使这些是不明确的。
索罗斯认为，这是不正确的。他解释说，大多数的投资者相信，他们可以在事情发生之前就考虑到了将来的发展。他却认为这是不可能的:“关于将来会是什么样子的任何观点，肯定都是片面的。我并不是说事实和信念自发地存在。相反，我详细地阐述反馈理论，就是要论证‘信念会改变事实’。”
实际上，市场价格是不正确的，因为它们忽略了将来发展的可能和即将带来的影响。所以它们不可能提供理性的未来观点，而是带有偏见的观点。
“不过。这种歪曲会沿两个方向发生作用，”索罗斯坚持认为，“不仅仅市场参与者们是带着偏见操作，而且，他们的这种偏见也会影响事情的发展进程。这会给人这样一种印象，市场精确地参与了将来的发展。但是，事实上市场提供了一种不是对将来事情负责的当前期望，而是由当前期望所产生的将来的事情。参与者的感觉是有着内在缺陷的，而有缺陷的感觉和事件真实过程之间存在着双边联系，这种双边联系在二者之间是缺乏对应性的。我把这种双向联系称之为‘反馈’。投资者对一种股票的预见，不论是正面的还是负面的，都会引起股票价格的上升或下降。”
这种感觉和现实之间的双向作用—索罗斯称之为“反馈”—成了他的理论的关键。索罗斯坚信，能够解释金融市场行为的，不是高效率的市场假说，而是投资者的偏见和事过程二者之间的反弹关系。
感觉和现实的差距非常大，这种形势就是金融市场上典型的“繁荣—萧条序列”。索罗斯把这些序列视为癫狂。“这些过程起初是自我加强，变得不可忍受，最终发生了逆转。”
索罗斯的投资哲学认为，这种“繁荣—萧条序列”的潜力经常存在，因为市场经常处于波动和不稳定状态，赚钱的方式就在于寻找使这种不稳定资本化的途径，寻求意想不到的发展。
当然，艰难的部分就在于鉴别“繁荣—萧条序列”。这要求你必须了解其他的投资者怎样把握经济的根本。在任何给定的时间里，都能了解市场，即所有这些投资者的想法。这就是索罗斯投资技巧的本质。
