水皮：上证指数是中国经济的脸——再论拿什么拯救你，我的金融股
吸引了无数的目光。
过去一年，大家一直在猜测，贵州茅台的市值何时会超越工商银行，成为中国股市市值最大的公司。
新冠疫情会成为加速器，这是很多人都想不到的。
2020年2月3日，新年开盘第一天，工商银行收盘价5.16元，贵州茅台当时收盘价986元，半年时间不到，2020年7月30日，工商银行的成交价在5元左右，贵州茅台的成交价在1700元左右，简单的类比，工商银行的市值不增反减，而贵州茅台的市值增长了70%还多；工商银行的市值在1.7万亿，贵州茅台在2.14万亿左右；工商银行的市盈率在5倍，而贵州茅台的市盈率在47倍；工商银行的半年利润估算在1600亿-1700亿左右，贵州茅台的利润在266亿；正常情况下，工商银行每年增长5%左右，贵州茅台的增长已经由过去的30%下滑到目前的13%左右，茅台当然是好公司，而且具备稀缺特征，但是工商银行的盈利能力有目共睹，更具备系统重要性地位，生活中，可以没有茅台，但不能没有工商银行。简单地说，同样拿出1.5万亿收购资金，在现实的交易中，你是愿意收购工商银行还是愿意收购茅台？
有同学质疑银行股利润的真实性，水皮认为大可不必。一方面，银行业是一个充分竞争也是相对透明的行业，作假空间不大；另一方面，现在银保监会的监管措施非常到位，影子银行都没生存空间，资管新规正在落实，作假难度太大；还有，更重要的是工商银行也好，其他大行也好，主管都是中管干部，他们频繁调动，根本没有什么作假的动力，为人作嫁的事情多少人会作？不过同理，没有作假的动力，可能也没有维护市值的动力，由此带出三个问题。
第一个问题是，银行股目前的价格是制度性折价吗？这种折价是否是信任度折价？这种现象是正常的吗？为什么同样是国企，工商银行是折价，贵州茅台是溢价？
第二个问题是国有资产的保值增值如何体现？我们知道一般央企的主管部门是国资委，但是金融行业特殊，至今不知归属什么部门主管，银行的股东有财政部的汇金，有证监会的证金，有社保基金的投资，还有银保监会的保险，表面上看各类国有股东齐全，公司治理合理，但是结果可能是九龙治水，市值管理难以落实，国有金融股权的保值增值无从谈起，半价出让股权的现象一再发生，让人难以理解。
三个问题是金融定价权该由谁掌控的问题。离岸市场可能我们说了不算，比如美股，比如港股，但是如果A股也是如此，岂不让人笑掉大牙？其实，四大行由于历次护盘，大多数流通盘也已经在国有机构手中，市面上真正流通的极少，比如中行，但是这些机构基本上是被动持仓，没有主动管理，不抛已经算讲大局，讲政治，推动金融股价格合理回归的难处不在资金，而在于意识，如果不作为，那就有一万条理由，如果负责任，不需要任何理由，在一个越来越开放的金融市场中，定价权为什么重要呢？因为我们面对的竞争对手不只是国内的同行，更有国际的同行，比如美国银行，比如汇丰银行，比如花旗银行，比如美国运通。对比这些银行的市盈率，即便在美国股灾之后依然平均在10倍左右，股灾之前就更不用说，如果中美银行发生并购（银行的可能性不大，但证券、基金、保险领域完全有可能），那么从市值角度而言，中资银行就丧失了起码的话语权。
一般而言，资本市场给予折价的公司都是风险高的公司，但是中国国有银行的风险高吗？为什么老百姓(103.660, -1.20, -1.14%)愿意把钱存在银行拿三个多点的利息而不愿买入市盈率才不到5倍，股息率都超过6%的股票呢？不是同一家银行吗？价值投资难道不是需要国有机构率先垂范，身体力行的吗？北上资金在金融股上频频砸盘难道大家都可以熟视无睹吗？大行间的较量难道资本市场可以独善其身或者放任自流吗？上证指数这么多年低迷直到7月22日才有改进，但是上证权重中有三分之一的金融股，金融股的估值回升才是上证走出扎实上升通道的根本，这才是本质，核心，剔除点ST，延长点新股时间只是旁枝细叶不会起太大作用，还记得特朗普-27%的梗吗？如果说道琼斯指数就是美国经济的脸，那么上证指数就是中国经济的脸，特朗普为了维护道琼斯的上升通道可以威胁美联储，可以攻击鲍威尔，可以盘前发推，虽然吃相难看，但是在新冠疫情蔓延之际，美国三大指数能创新高，是不是也反映了投资者对美国市场的信心呢？
2008年华尔街引发全球金融危机，上证指数从年前的6124点直落1664点之后反弹在年后接近3478点，如今十年过去上证指数连3458点都迈不过去，正常吗？金融股的估值一贬再贬，甚至沦为砸盘工具难道不应该引起方方面面的高度重视吗？水皮不是个阴谋论者，但现实如此，害人之心不可有，防人之心不可无，无形之手
上海市值最大的是贵州茅台，深圳市值最大的是五粮液(217.270, 0.95, 0.44%)，中国股市进入“两瓶酒”时代，值得我们骄傲呢，骄傲呢，还是骄傲呢？
