成交量和未平仓权益反映了市场中的交易参与程度。当成交量处于高位的时候，大量的合约在交易者之间易手；当成交量很低的时候，当前的市场状况就显得颇为平静。未平仓权益这一概念最好被描述为市场中敞口头寸的数量，它显示了在那种合约上权益或者参与程度的高低。通常，你只应该在拥有足够的成交量和未平仓权益的合约上交易。总体上看，这些合约的市场流动性较强，进而也更容易成交。
成交量和未平仓权益也揭示了关于期货市场行为变化的一些特定端倪，而其细节则已由墨菲在他的著作中做了极为详细的描述。我们把其中的主要观点总结如下。
成交量（Volume）
成交量(Volume)是指在一个特定时期内合约的成交数量。成交量中的每一个单位代表了一份成交的合约（这一概念既包括交易的多方也包括交易的空方）。成交量通常是以日为基础报出的，但也可以在按星期绘制的图表中被使用。在监控成交量时，一定要确定是监控市场中可交易合约的总规模，而不是一个特定交割月份合约的成交量。
成交量代表了隐藏在价格移动背后的一种紧急感。当某一天出现了一个巨大规模的合约转手量的时候，这个成交量会使当日的价格行为显得更有效。如果市场价格发生大的波动但却没有较大的成交量来支撑的话，那么通常这个波动是不值得相信的。巨大的成交量有助于再一次确认当前的价格变化趋势。如果在市场的上升趋势已经持续一段时间之后出现了价格创出新高而成交量开始萎缩的状况，那么很可能这个趋势正在接近终结（与随机指标类似，交易者监控成交量的变化的主要目的在于捕捉背离信号，而这种背离信号则可以作为价格已经到达近期高点或低点的预警）。
你可以把成交量和很多其他类型的指标结合来共同使用。例如，如果市场看上去正在形成一个头肩形态的头部，同时在价格变化构成右肩过程中出现了成交量的下降，那么你应该要确定头部是否已经形成。如果价格突破到颈线之下并伴随着成交量的上升，那么这将确认价格可能会伴随着不断涌现的卖压而下降。通常，成交量应该沿着市场主导趋势的方向不断增加。
在出现大的市场反转的时候，成交量的变化一般认为要先于价格。这意味在价格出现反转之前，成交量通常已经开始萎缩了，如图6-20所示。
图6-20 成交量
未平仓权益（Open Interest）
未平仓权益被定义为在一个交易日结束时仍然处于敞口状态（或者说未被清算）的期货头寸的数量。它要么是未平仓多头头寸的总数，要么是未平仓空头头寸的总数，但绝非两者之和。因为每一份合约都有一个买方和一个卖方，当被组合在一起时，他们创造的仅仅只是一份合约。
日间价格行为主要通过三种方式来影响未平仓权益：①增加；②减少；③维持不变。当敞口头寸的数量增加时，未平仓权益会增加。例如，如果大量的新买家涌入市场，那么未平仓权益就会增加。如果大量的新卖家进入市场的话，未平仓权益同样也会增加。当交易日内头寸被清算时，未平仓权益下降。表6-1描绘了未平仓权益在交易日结束后是如何变化的。
如果两方参与者都在新建一个头寸，那么未平仓权益将会增加；如果一方交易者正在新建一个头寸而另一方交易者正在清算，未平仓权益将会维持不变；如果两方都在清算旧头寸，未平仓权益下降。未平仓权益让交易者了解价格的变化是源自于新资金进入市场还是旧资金离开市场。资金在市场上的进出反映了当前价格变化趋势之下的市场强弱程度。
总体上看，在一个上升趋势中，未平仓权益的增加往往意味着牛市的到来或持续，而上升趋势中未平仓权益的下降则带有熊市的气息。相反，在一个下降趋势中，未平仓权益的增加意味着熊市的到来或持续，而下降趋势中未平仓权益的减少则带有牛市的气息。
结合使用成交量和未平仓权益
成交量和未平仓权益都反映了一个市场中交易者的参与程度，当被结合使用时，它们能够清晰地描绘出关于当前占据主导地位的买压或卖压状况，如表6-2所示。
正如你所见，当未平仓权益和成交量同时上升时，它们可用于确认当前趋势；而当未平仓权益和成交量同时下降时，它们的变化则意味着趋势接近终结。
我们应该注意到交易所发布的成交量和未平仓权益指标有一天的滞后期。尽管有可能获得它们的估计数，但指导交易收盘之后的第三天，官方的成交量和未平仓权益数据才会被正式发布（例如，直到周三早上，周一的数据才会被官方发布）。此外，你应该意识到在使用成交量和未平仓权益（实际还有其他的指标）时有很多错综复杂的情形，这些是本书远远不能完全覆盖的。
