建龙微纳成立于1998年，是国内吸附类分子筛产品研发、生产、销售、服务的综合型企业。2019年4月30日，上交所受理了公司科创板上市申请。近日，公司完成了交易所第一轮问询。
助力产品升级
招股说明书显示，公司主要从事无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品研发、生产、销售及技术服务的业务，主要产品为分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛三大类。
招股说明书显示，公司本次发行股票数量不超过1446万股，且占发行后总股本的比例不低于25%，本次募集资金投资项目包括吸附材料产业园项目(三期)、年产富氧分子筛4500吨项目、5000吨活性氧化铝生产线建设项目等。
华泰证券研报显示，建龙微纳募投项目可助力公司产品高端化升级。公司本次拟发行建设项目总投资为3.85亿元，其中3.64亿元来自于募集资金。其中，吸附材料产业园(三期)项目拟新投产Li-LSX分子筛3000吨、LSX分子筛原粉9000吨等，公司预计达产后年均营业收入为4.1亿元，净利润为5777万元。Li-LSX分子筛主要应用于高效节能制氧领域，2018年销量762吨，销售均价达11.12万元/吨。
公司2016年-2018年分别实现营业收入1.3亿元、2.44亿元和3.78亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为1039.57万元、-1018.82万元和4707.25万元。
针对盈利模式，公司表示，主要依靠自有品牌产品推广以及为国际知名分子筛厂商OEM来驱动。2016年至2018年，自有品牌产品销售收入分别为1.27亿元、2.13亿元和3.39亿元，占当年公司的营业收入的比例分别为97.78%、87.21%和89.51%；OEM销售收入分别为288.3万元、3127.64万元和3969.06万元，占当年营业收入比例分别为2.22%、12.79%和10.49%。
针对未来发展战略，公司表示，目前，公司在巩固制氧、制氢、吸附干燥等传统领域优势的同时，积极向氢气提纯、煤制乙醇、煤制丙烯等能源化工领域，钢厂烟道烧结尾气脱硝、污染物资源化综合利用、柴油车尾气脱硝等环境治理领域，以及核废水处理、盐碱地土壤改良等生态环境修复领域拓展。
行业高度分散
针对分子筛行业现状，华泰证券指出，国内分子筛行业规模约30亿元，偏向中低端化。2016年我国分子筛市场规模为33亿元，产量为32.4万吨，产业主要集群于环渤海圈与长三角地区。2016年行业共有100余家生产厂商，其中产能规模在5000吨以下的小型厂商数量占比81%，市场处于高度分散状态。且在与国外分子筛厂商对比中，国内分子筛企业产品结构高度相同，研发投入力度不足，偏向中低端化。
针对行业前景，上述研报指出，以氧气为代表的工业气体市场规模2012-2017年CAGR达10.0%，渗透率远未至天花板。钢铁行业景气度上行、2019年初至今工业氧气价格大幅反弹124%，逐步提振工业用氧需求，制氧分子筛存量和增量更新需求旺盛。制氢层面，政策扶持氢能源发展，燃料电池将成氢能源主要应用场景，工业副产氢污染小、成本低，有望成为主流制氢方式，带动制氢分子筛需求大幅增长。尾气脱硝层面，国六排放标准提前实施，脱硝分子筛主要应用的柴油车是氮氧化物污染主力，更换需求量较大，脱硝分子筛应用空间广阔。
如果竞争对手推出更高效、更节能的成型分子筛，将会大幅挤占发行人的市场份额。这就需要发行人持续保持技术创新能力，加大研发技术投入，保持主要产品的技术领先性，不断推出更高效、更节能的成型分子筛产品，巩固市场地位。
2016年-2018年，公司研发费用分别为606.14万元、802.23万元和1241.02万元。占营业收入的比例分别为4.66%、3.28%和3.28%。
经营存在几大风险
公司在招股说明书中披露，主要面临技术风险、经营风险、环境保护风险、安全生产风险、内控风险、财务风险、发行失败风险等。
经营风险中，公司主要原材料是锂盐、氢氧化钠、固体纯碱硅酸钠和氢氧化铝。2016年至2018年，直接材料占公司主营业务成本的比例分别为58.63%、66.8%和69.54%，上述四种原材料合计占直接材料的比例分别为61.52%、62.27%和62.42%。2017年除锂盐采购价格下降外，其他三种原材料采购价格均大幅上涨。若上述主要原材料未来市场价格大幅上涨，将影响公司的盈利能力。
汇兑风险方面，2016年、2017年和2018年，公司出口收入分别为3054.15万元、5709.52万元、9778.44万元，占同期主营业务收入的23.49%、23.35%、25.85%，汇兑损益分别为14.08万元、-27.42万元、72.75万元。公司表示，公司计划持续开拓海外市场，出口销售金额预计会有进一步提升，若未来人民币汇率出现大幅波动，将面临因人民币汇率变动所带来的汇兑损失风险。
此外，公司还表示，若对危险源不能进行正确识别和有效控制，存在发生安全事故的风险。
