判断项目的估值高低高低关键在于自己要懂得如何对项目进行估值,明白有哪些估值的方法,然后根据自己认为合理的方法对众筹项目进行评估后,在于项目推介方的评估价值和评估方法进行对比。
从技术的角度看,估值一般有三种基本角度:着眼于历史、着眼于现在、着眼于未来。
着眼于历史投入的是基于资产的评估方法,具体使用:账面价值法(历史成本法)、重置成本法
公司资产负债的净值就是公司的账面价值,它反映了资产未折现的历史成本。这个方法重点在于要有过硬的财务报表分析能力。同时要注意对资产负债表的各个项目作出必要的调整。比如:应收账款可能的坏账、外贸业务的汇兑损失、有价证券的市值变动固定资产的折旧方法是否合理
重置成本法在使用时,主观因素较大,比如对设备的折旧率判断就会因为影响因素太多而导致对最终估值产生较大分歧,在使用时要充分沟通。
着眼于现在的是基于市场的评估方法:具体方法是市场比较法市场比较法的具体做法这里不详述,使用难点在于要找到合适的对比分析企业,也依赖于有个成熟且交易活跃的股权市场。
所以容易引起较大的价格分歧着眼于未来净收入的是基于盈利能力的评估方法:具体方法是DCF法(现金流量折现)、EBITDA倍数法DCF法通常是企业价值评估的首选。
这个方法有一定的前提要求,首先是企业现金流为正,其次未来一段时间内的现金流和风险能可靠估计,最后可以根据风险得出现金流的贴现率。同时在中国的应用还有一定的局限。
首先,在实践中,贴现率通常由无风险利率与风险溢价之和构成,而在中国由于不存在市场化利率,评估师会以名义一年定期存款利率作为无风险利率,在通胀预期下,这个利率是低估的。其次,受特定的商业文化 影响,中国企业普遍存在闲置资产现象。如土地储备、闲置设备、未投入使用的房屋建筑等。这些非生产性资产对企业的盈利能力没有贡献,且流动性差。在使用DCF法是要注意这些局限性
采用EBITDA倍数法,会有两个因素影响运用净利润衡量公司业绩的准确性:税收和财务杠杆(或资本结构)。首先在中国,当企业处于不同地区时可能面临不同的税收优惠,导致对企业净利润的预期变得不稳定和不可靠。其次,当存在企业所得税时,会使得企业债务具有“税盾效应”,从权益(股东权益和债权人权益)角度看,财务杠杆会增加企业价值。最后,企业的其他收入、重组收益、股票债券等投资收益等短期 因素对当期企业的净利润影响也很大。
综上所述大家可以懂得,估值是一门科学与艺术并重的技术,实际经验重于理论,只有不断的实践和练习才会做出更接近真实的估值。