学会这个方法，抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

[巴菲特股市分析]巴菲特给年轻人的10条人生秘诀！

2020年股东大会上，巴菲特确认伯克希尔已经卖出了美国四大航空公司所有股票。巴菲特表示，疫情改变了他对航空公司的看法，不清楚未来三四年是否会像去年那样坐飞机。

此外他还说到，疫情对许多行业都有影响，当下不看好航空公司、飞机制造商，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。

颇有意思的是，如今割肉航空股，在其上亏损不少的巴菲特，早已1992年的股东大会上就强调，航空公司的盲目扩张给美国投资人判了死刑。自小鹰航空公司扩张之日起，这个行业每年都在赔钱。你们得寻找能让你们赚钱而不是赔钱的投资项目。

芒格补充道，研究航空公司的案例，我们就会发现，这类企业的固定成本高，产品也极易被其他企业的产品替代，企业之间竞争的激烈程度可想而知。

时隔三年，1995年的股东大会上，在谈到伯克希尔斥资3.58亿美元买入全美航空公司的优先股，却缩减至2.68亿美元时，巴菲特指出，没必要非得以失去它的方式取回它。

芒格说，赌徒时常犯错，他们要是不停下来，好事就会与他们擦肩而过。对应如今，伯克希尔公司及时止损了对航空股的投资。

巴菲特着重总结了他的理智而非情感：“股票可不认主人，你出多少钱、谁推荐它、别人出多少钱……股票根本就无所谓。”

真正的投资更像赌博，你得找到本该赌资翻一倍，实际赌资却翻三倍的赌局。价值投资就是在寻找一场“错误定价的赌局”。

1373亿美元现金，

为更好的风险与回报机会做好准备

如今，巴菲特仍然能够云淡风轻最重要的原因是，大会上披露伯克希尔公司的账面现金达到了创纪录的1373亿美元，用巴菲特的话说伯克希尔的资产负债表稳如“诺克斯堡”（Fort Knox，全球最大金库的所在地）。

巴菲特表示，无法有什么现金上的允诺，但现在一直是保持很高的现金，包括从“911”之后，那几天市场关闭，伯克希尔也是有很多的现金准备。

其实股神巴菲特在选择股票投资标的时候，早就非常注重现金流，并留下著名论断：“现金是氧气，99%的时间你不会注意它，直到它没有了。”

疫情影响下，金融市场持续恐慌，再次证明姜还是老的辣，股神还是股神。大额现金可以确保在最极端的情况下，用来支付保险索赔和投资。

早在1965年，巴菲特刚接管彼时还是小型纺织公司的伯克希尔时，现金就曾帮助过巴菲特。