企业原则之产业长期前景看好
根据巴菲特的说法，经济市场是由一小群有特许权的团体和一个较大的商品企业团体所组成。后者.其中大多数是不值得投资的。他将小部分拥有特许权的团体，定义成是提供商品和服务的企业，而这些商品和服务的特点是有捎费需求、无近似替代性产品和不受法律规范的。因为具有这些特色，使得有特许权的经销商可以持续提高其产品和服务的价格，而不用害怕会失去市场占有率或销售量。
一般情形是，有特许权的经销商甚至在供过于求，以及产能未完全利用的情况下，也能提高商品的价格。像这样的价格变动能力是此类经销商重要的特征之一。这使得它们获得较高的资本投资报酬率。另一个重要的特征是，有特许权的经销商拥有大量的经济商誉，这使得它们有较高的耐力去承受通货膨胀所带来的影响。
反观商品企业，所提供的商品多半大同小异。竞争者之间没有太大的差别。几年以后，基本物资包括石油、瓦斯、化学药品、小麦、铜、木材和橘子汁等等。到了今天，电脑、汽车、航空公司和银行保险业己经变成日常必备的产品。尽管有庞大的广告预算，要有效地区别产品的差异仍极为困难。
一般来说，商品企业的报酬率都不高，而且“最有可胎是获利不易的企业”。既然产品基本上没有什么不同，他们只能在价格上互相较邃。拼命地把产品的价格压低，比成本高不了多少。除此之外，也只有在商品供应紧缩的时候能够赚钱。巴菲特指出，决定商品性企业长期获利胎力的关键，是供应紧缩年数和供应充足年数的比值。然而，这个比值通常都很小。巴菲特开玩笑地说.柏克夏纺织部门的最近一个供应紧缩时期，总共只持续了“那天早晨最美好的一段时光”。
在分析过公司经济面的特性之后，接着巴菲特判断公司在竞争上的优、弱势。他透露说:“我所喜欢的企业，一定具有我所能了解，并且认定它能够持续长久的经济优势。”
大多数拥有特许权的经销商，也都拥有经济上的优势。一个主要的优势是，他们拥有随时抬高价格，以及在投资资本上赚取高额利润的能力;另一个优势是，他们能够在经济不景气的时候生存。巴菲特认为，最好的情况莫过于犯了错还能够获得高额报酬。他说:“特许权经销商能够容忍经营不善的失误。不当的管理会减少特许权经销商的获利能力，但不致于造成致命的伤害。”
