阅读第四章内容,进行一号法则估值(找出标价)。然后评估投资回报期。确保你有足够的安全边际允许犯错。买入的价格必须确保一点:如果持有,可以在很短时间内收回资金(最多10年)。
记住:价格不等于价值。这两者之所以不同,是因为有个名叫“市场先生”的伙伴,当我们想买任何一只公开股票时,他都会卖给我们;当我们想卖掉一只的时候,他都会买下来。我们和他的关系是:他设定价格,我们说是或者否。
信奉我们的伙伴一一“市场先生”,拒绝有效市场理论
2008年10月,我们见证了金融世界非理性的大恐慌。恐惧在全球信贷市场肆虐,高杠杆金融衍生品市场崩溃。短短几天之内,股市市值就蒸发了20%,大约3.6万亿美元,然后继续恶化。
股市里只有两种压力:恐惧和贪婪,我们的眼前可以浮现出格雷厄姆称为“市场先生”的一个两极分裂角色。“市场先生“通常是理性的,但当世界发生了一些“市场先生“没预料到的事情时,他就进入两种分裂情形。如果消息比预想的要好,他会变得狂热,对未来充满热情,他会为股票开出异常高的价格,远超过股票价值的价格。但如果情况相反,如果消息比预想的要槽糕,他就变得非常沮丧,他会把很好的公司以远低于它们价值的价格卖出去。
“市场先生”的美妙之处在于,不管他处于哪种情绪,都会成为我们的伙伴。如果他沮丧了,他就会把我们想要的所有东西以难以置信的低价卖给我们。在他狂热的时候,他会以难以置倍的高价买入我们卖给他的一切。只要我们学会了利用他的情绪,不要被他影响,他就会成为我们的好伙伴。如果他充满了恐惧,那正是我们寻找交易的时机。如果他充满了贪婪,那正是我们考虑把持有的公司卖给他的时候。在“市场先生“像个情绪激动的女歌手的时候,我们要一直保持理智。
在当下这种市场灾难中,消除不良情绪后的理智反应是,看我们持有的公司的价值是否明显高过它的价格。如果是,那么理智的反应就是:再买进更多,即便短期内价格还会下跌。这正是确保未来财务安全的系统方法。如果我们持有的公司现在的价格是5美元,而且未来2个月可能跌到4美元,但它的价值是10美元,为什么不再买进一些呢?如果它的真实价值是10美元,那我们就是在半价买入值10美元的东西。而且,如果恐慌的“市场先生”几个月后只要4美元就愿意卖,向他道个谢,然后买入更多。总有一天,我们可以按照10美元,甚至更高的价格再把它卖回给“市场先生”。究竟是5美元还是4美元买入的并不重要。重要的是,我们都发大财了,这是理智的投资己这就是贮存,
很多大投资者总是在谈论”价值”,但他们却没有用行动支持他们的话,如果一只股票在下跌,共同基金经理不会为有机会以更低的价格买进更多而兴奋,他们不会贞正想到这只股票的价值。他会想;“为什么价格在下跌呢,可能有我不明白的问题。现在该出逃了。“这正是有效市场理论的说法。根据这种理论,每当股票开始下跌时,基金经理们总是毫无理由地恐慌起来。