资金的流动速度大大加快
未来,资金的流动速度会加快。金融市场的投机性很强,资金一旦集中投向某一市场就会产生泡沫。
2008年经济危机时,房地产、股票、原材料的价格大幅波动,使很多人蒙受了巨大损失。由于“榜样”的作用,资金可能会迅速集中到某一市场,也可能迅速撤离某一市场。
加之各国政府大多没有埋头钻研基本的解决方案,而是一味地试图通过增加货币供给量或者降低利率等政策来振兴经济,因此各市场之间,以及国际金融市场间的资金流动规模必然会加大。
当然,市场不会仅仅因为大量资金的投人而产生泡沫。资金集中投向某一市场的前提是此市场要有很高的预期收益率,并且从长期来看,该目标市场应该呈现供不应求的趋势。
然而由于资金投放量过多,即使股市投资者的保正金大幅增加,只要国家或者企业的经济基础恶化,股价指数上升的幅度也将非常有限。2007年7月与2009年4月投资者的保证金都在15万亿韩元以上,但是韩国月均综合股价指数在2007年7月却只有1879点,而2009年4月为1322点,后者比前者低了约40%。这是2009年上市公司的销售额与营业利润较2007年低的缘故。
如果经济基础得不到改善,资金可能会向预期收益率高的市场流动,或者离开国内,流向海外市场。资金从对经济危机爆发的原因判断有误且应对之策不力的国家流出,流向有效应对经济危机的国家。
这样的国家即使贸易收支一直保持顺差,其货币价值也会在相当长的时间内不断下降,汇率保持在一个较高的水平。所以不能排除穷国越穷、富国越富,这可能比2008年之前更加严重。
①资金流向海外将会削弱宽松货币政策的效果。宽松货币政策是一种金融政策,即中央银行扩大货币供应量并投放市场,增加通货供給量。政府在经济低速的时候,会通过货币政策和财政政策增加市场的货币供应量。然而,如果资金流向国外市场,国内市场上的货币供应量减少,政府增加货币供应量的效果将被削弱。同时美元的需求也会随之增加,汇率会维持在较高水平。
最重要的是,中产阶层的破产使得消费需求减少,企业的销售额和经营利润大幅减少,所以,即使产生泡沫也十分有限。这样一来,股票和房地产的合理价格降低,即便货币供应量增加,价格的上涨幅度也;必然会比过去小得多。
国家资产的流失
当国内经济面临危机的时候,货币价值会大幅下降(汇率大幅上升),作为国家资产的国家财富(股票、不动产、企业等)可能会以低廉的价格被转移到外国人手里。一旦国家资产减少,负债增多,货币价值跌幅会进一步增大,国家财富流失也会更多,形成恶性循环。
发生外汇危机时,韩元汇率上升到接近原来两倍的水平(韩元价值下降),外国人用半价收购了韩国苦心经营的企业。直到2008年以后,这种状况仍然在上演。
以韩国的种子行业为例。1998 年瑞土的先正达、美国的孟山都等相继收购韩国的种子公司,自此80%的韩国种子公司都被外国企业控股。韩国人吃的草莓90%以上用的是日本的种子,从2009年起韩国需要为使用外国的种子支付专利费,而每年韩国缴纳的草莓种子专利费就达到700亿韩元左右。韩国的国家财富和技术就这样流失了,并不断带来更大的副作用。