随着股指期货市场的不断发展,确立、宪甚以及实施期货交易制度,已经成为期货市场平稳、健康和高效运行的根本保证。了解和熟悉股指期货交易的基本制度,有助于投资者规范交易行为。有效防范和控制风险,更好地运用股指期货交易。股指期货交易的基本制度主要包括以下7点。
1.保证金制度
投资者在进行期货交易时所缴纳的资金必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来橄缴纳。这些所缴纳的资金就是我们常说的保证金,它被作为履行期货合约的财力保证,之后才能参与期货合约的买卖,例如:假设沪深300股指期货的保证金为8%,合约乘数为400,那么,当沪深300指数为1452点时,投资者交易一张期货合约,需要支付的保证金应该是1452 x 400 x 0.08=46464元。
2.每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度,也就是说,期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏,并划转保证金帐户中相应的资金。期货交易实行分级结算,交易所首先对其结算会员进行结算,结算会员再对非结算会员及其投资者进行结算。交易所在每日交易结束后,按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费和税金等费用,对应收应付的款项同时划转。相应增加或减少会员的结算准备金。
交易所将结算结果通知结算会员后,结算会员再根据交易所的结算结果对非结算会员及投资者进行结算,并将结算结果及时通知非结算会员及投资者。若经结算,会员的保证金不足,交易所应立即向会员发出追加保证金通知,会员应在规定时间内向交易所追加保证金。若投资者的保证金不足,期货公司应立即向投资者发出追加保证金通知,投资者应在规定时间内追加保证金。目前,投资者可在每日交易结束后上网立询帐户的盈亏,确定是否开要追加保证金或转出盈利。
3.价格限制制度
价格限制制度包括涨跌停板制度和价格熔断制度两种。其中,涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定,某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度,超过这一幅度的报价将被视为无效,不能成交。而熔断制度,则是指在每日开盘之后,当某一合约申报价触及熔断价格并且持续一分钟,则对该合约启动熔断机制。熔断制度是启动涨跌停板制度前的缓冲手段,发挥防护栏的作用。
4.持仓限制制度
持仓限制制度是指交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况,对会员和投资者手中持有的合约数量上限进行一定的限制。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或投资者的持仓总教超过了这个数额,交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。
5.强行平仓制度
强行平仓制度是指当交易所会员或投资者的交易保证金不足并未在规定时间内补足,或当会员或投资者的持仓量超出规定的限额,或当会员或投资者违规时,交易所为了防止风险进一步扩大。将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理。
6.大户报告制度
当投资者的持仓,达到交易所规定的持仓限额时,应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况,这就是大户报告制度。
7.结算担保金制度
由结算会员依交易所的规定缴存的。用于应对结算会员违约风险的共同担保的资金叫做结算担保金。当个别结算会员出现违约时,在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后,可要求其他会员的结算担保金按比例共同承担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作,结算担保金分为基础担保金和变动担保金两种,其中基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额,而变动担保金是指结算会员随着结算业务量的增大,须向交易所增缴的担保金部分。