怡亚通 (002183，以下简称EA)是国内第一家供应链管理服务的上市公司，被媒体誉为“商业丛林中的新物种”，该公司定位为一站式的供应链管理服务商，它围绕企业的采购与分销提供从国际采购、进出口通关、物流加工、仓储、保税物流、代付货款、供应商库存管理、虚拟制造、协助外包等诸多服务。上市时主营采购衫材于和分销执行两大供应链服务，2007年度新增虚拟生产服务，2008年又增加卖场收入，2008年度的收入结构如下:
2008年5月，笔者怀疑同为供应链管理服务上市公司的飞马国际((002210)涉嫌财务造假，进而关注到同业老大EA，当时，笔者一看到EA的财务报表，就觉得该公司存在典型的“高现金高负债”现象，一边是巨额的银行存款，另一边是巨额的银行贷款，该公司上市前资产负债率一直高达90%以上，导致这种现象的根本原因是该公司以人民币定期存款质押美元货款。这是2008年报货币资金附注:
保证金存款为存入银行作为该等银行为本集团及本公司提供短期借款、远期外汇交易合同、提供等值且有追索权利的融资额度及开具银行承兑汇票的质押。
于2008年12月31日及2007年12月31日，人民币2165864015元及人民币3873260147元的保证金存款用做本集团短期借款质押(参见附注(23))，人民币33474778元及人民币167640572元的保证金存款用做本集团远期外汇交易合约质押，人民币28185200元及人民币23198669元的保证金存款用做本集团应付票据质押(参见附注(25))。保证金存款质押期超过3个月。
于2008年12月31日及2007年12月31日，人民币2165864015元及人民币3537037893元的保证金存款用做本公司短期借款质押(参见附注(23))，人民币490000元及人民币248000。元的保证金存款用做本公司应付票据质押(参见附注(25))。保证金存款质押期超过3个月。
去年，笔者不敢对EA提出财务质疑，最大的原因是该公司通过人民币质押货美元获得了巨额的汇兑收益，因为这几年人民币汇率一直在上升，下表是该公司IPO招股书披露的衍生金融交易收益情况:
该公司的利润表项目。以下为公司衍生金融交易对利润表影响的分析。
随着公司业务量的增长，公司以上述方式来管理外汇风险及降低购买外汇成本，进行衍生金融交易各年的名义金额逐年增加，2004-2006年，衍生金融交易影响的净利润逐年增加，并对公司净利润总额造成一定的影响。
利息支出是美元远期外汇合约对应的美元借款所产生的，相应的利息支出是按照实际天数计提的。2007年利息支出由两部分构成:2006年发生的在2007年到期的美元远期外汇合约相对应的美元借款在本年度实现的利息支出；2007年发生的美元远期外汇合约相对应的美元借款在本年度实现的利息支出。
利息收入是美元远期外汇合约对应的人民币质押存款所产生的，相应的利息收入是按照实际天数计提的。2007年利息收入由两部分构成:2006年发生的在2007年到期交割的美元远期外汇合约相对应的质押人民币存款在本年度实现的利息收入；2007年发生的美元远期外汇合约相对应的质押人民币存款在本度实现的利息收入。
汇兑损益早美元远期外汇合约对应的美元借款产生的，公司于资产负债日对当期的美元借款按照记账汇率与期末汇率的差额进行汇兑损益调整，汇兑损益亦由两部分构成:2006年发生的在2007年到期交割的美元远期外汇合约相对应的美元借款在本年度产生的汇兑损益；2007年发生而于年末尚未到期交割的美元远期外汇合约相对应的美元借款在本年度产生的汇兑损益。
公允价值变动收益/亏损净额是未到期交割美元远期夕F-I[合约按照资产负债表日的远期外汇率(资产负债表日至交割日的剩余月份的远期合约汇率)与当初约定的一年期美元外汇合约汇率的变动差异训量出来的。
投资收益/亏损，美元远期外汇合约产生的投资收益/亏损是指合约于交割日结算的收益或亏损，指合约交割日当日的即时美元购汇汇率与远期美元合约汇率的差异导致的损益变动，扣除上年确认的公允价值变动损益的净损益。
可是到了2008年，该公司就不再逐项披露衍生金融交易情况，衍生金融交易具体损益无从查知，但从2008年利润表可以看到，衍生金融交易对当期损益影响重大。
