9月概念股投资策略 钢铁概念股投资组合 原材料端，受益于吨钢毛利高企，在现有产能和排污指标的基础上，钢厂更青睐高品位矿石资源；而焦化企业受限环保限产，供给端紧张。叠加钢厂利润高企、积极补库，预计原材料走势偏强。
9月为传统需求旺季、环保高压将限制产量释放，行业景气度有望持续
需求端，9月为钢铁行业传统旺季，下游开工率逐步回升释放钢材需求，9月需求环比或趋于改善。供给端，环保持续高压限制钢厂产能释放，8月21日，环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求在2017年9月之前制定错峰限停产方案，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%；8月28日，环保部联合京津冀晋鲁豫6省政府发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动量化问责规定》，《规定》就纳入量化问责的具体事项、强化督查或巡查整改落实情况进行具体阐述。环保高压或常态化，而环保持续高压不仅将限制钢厂的产量释放，还将使得环保不达标的钢厂逐步退出市场。此外，唐山轧材企业煤改气、邯郸地区钢厂限烧结及安委会将于9月份在全国31省市开展安全生产大检查综合督查，市场供应收缩预期进一步强化。社会库存方面，9月1日，社会库存为976.44万吨，环比增1.64%，同比增2.71%。
原材料端，受益于吨钢毛利高企，在现有产能和排污指标的基础上，钢厂更青睐高品位矿石资源；而焦化企业受限环保限产，供给端紧张。叠加钢厂利润高企、积极补库，预计原材料走势偏强。
我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计9月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利或仍将维持高位。
9月投资组合
方大特钢（13.83 -4.09%）、马钢股份（5.13 -3.21%）、鞍钢股份（7.30 -3.95%）、河钢股份（4.84 -2.81%）、新兴铸管（6.86 -1.58%）
基本面
8月钢价、矿价全面上涨，9月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主
8月钢价涨幅明显，淡季不淡，叠加环保政策下供给收缩预期强烈，供需面整体维持紧平衡，市况走势上扬。9月为传统钢铁需求旺季，需求环比或趋于改善。供给端，唐山轧材企业煤改气、邯郸地区钢厂限烧结及安委会将于9月份在全国31省市开展安全生产大检查综合督查，市场供应收缩预期进一步强化。综合而言，市场供求紧平衡格局或进一步显现，预计9月钢价走势偏强。
8月份，进口矿、国产矿市场双双上扬。需求方面，焦炭价格高涨，钢厂更青睐高品位矿石资源。供给方面，8月海外铁矿石发货量小幅下降，铁矿石港口库存降至1.35亿吨；国内矿山铁精粉开工率环比下降至42.80%，国产矿供给收缩。进入9月，受益于吨钢毛利高企，在现有产能和排污指标的基础上，钢厂更青睐高品位矿石资源；而焦化企业受限环保限产，供给端紧张。叠加钢厂利润高企、积极补库，预计焦炭走势偏强、矿价震荡为主。
8月钢铁行业盈利全面上升，受益供需格局趋好，9月盈利或仍处高位
2017年8月底主要钢材品种盈利状况全面上升，各品种毛利全面上升，具体而言（考虑半个月库存），2017年8月长材吨钢盈利841.60元/吨-盈利1054.08元/吨，其他品种吨钢盈利365.19元/吨-盈利630.74元/吨。9月整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计9月份钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。此外，还需要警惕原材料价格上涨超过钢价使得钢厂盈利边际走弱、净出口减少使得国内供应增加等因素。
风险提示
宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。
