为了更好地阐述趋势的运行规律，道氏理论将一轮上升趋势及下跌趋势各划分为三个阶段，下面先介绍上升趋势的三个阶段。
1.多方力量逐步汇聚阶段
多方力量逐步汇聚阶段也称为筑底阶段、底部阶段。这一阶段往往出现在市场深幅下跌之后。此时的空方力量在市场前期的下跌过程中得到了较充分的释放，但由于市场的未来走势依然不确定，多方也不敢贸然入场，但此时的多方力量开始相对占据优势。
在这一阶段，价格走势开始企稳，这种技术面的走势吸引越来越多的投资者入场买股并持有;而且，同期的基本面因素也有好转，经济的走势开始好转、企业盈利能力开始增强等利好因素使股市又具有了一定的吸引力。此时，有远见的投资者陆续入场买入，这便是一个多方力量汇聚的过程，它使市场筹码被多方锁定在手里，为升势的出现打下了基础。
2.买盘加速涌入的持续上扬阶段
买盘加速涌入的持续上扬阶段是上升趋势的主阶段。它创造了最大幅度的上涨，持续的时间也是最长的。在这一阶段，由于买盘资金的持续加速入场，基于宏观经济持续向好、企业盈利能力增强这一背景，股市的人气越来越旺，由于未入市的投资者数量众多，因此，市场的潜在买盘推动力十分充足。在买盘不断入场的情况下，价格走势加速上扬、市场做多氛围浓郁。正是在这一阶段，技术娴熟的投资者可以赚得高额的利润。
3.多方力量耗尽前的探顶阶段
股市的持续大幅度上涨导致了以下两种情况的出现。
(1)场外买盘大量消耗，市场获利抛压逐渐加重。由于场外买盘的数量是有限的，随着股市的不断上涨，场外买盘得到了极大的消耗。而股市又是一个资金推动市，当买盘力量不足、多方力量不再占优时，其上涨走势自然难以为继。而且，随着持续的上涨，市场必然积累大量的获利盘，一旦买盘无法推升价格上涨，这些获利盘就会有着极强的抛售离场意愿。
(2)市场泡沫变大。虽然炒股就是炒预期，但股市的上涨速度远远超过了企业业绩的增长速度，从中长期的角度来看，股市有价值回归的需要。
这两种情况导致了升势的结束。第一种情况是投资者辨识升势结束的重要依据，它以市场行为为指导，可以行之有效地指示股市的转向;第二种情况则为投资者揭示了股市当前的风险所在，是投资者在实盘操作中应重点考虑的因素。
