广证恒生指出,预期科创板开板初期将受高度关注。一方面,证监会副主席李超表示科创板不会出现“大水漫灌”(即大量企业宽松上市),研报预期市场推出初期企业供给有限。另一方面,科创板的个人投资者门槛为50万,根据上交所统计年鉴2018卷作初略测算,这部分投资者所持有的资产总值约有7.27万亿。即便不考虑机构投资者亦能覆盖开板初期的总流通市值。
参考港股、美股经验,在科创板市场化的审核、发行、交易、监管及退市制度下,市场的资源配置以及定价将相应地体现出市场化的特征。从资源配置的角度看,一方面是股票市场的资金将流向最需要股权融资,投资回报率较高的科创型企业当中,从支持成熟企业的产能扩张转向支持技术研发;另一方面则是资金会向头部聚拢,头部企业将获得更高的流动性。从定价的角度来看,一是发行定价的市场化,“破发”或将是定价不合理时的合理现象。二是二级市场中,只有龙头企业能获得高估值,小企业溢价消失,估值较低。长期看,科创板真正值得投资者关注的唯有科技龙头企业。