资源为强，稀缺为王——煤炭、有色金属、酿酒板块
与走势较为低迷的以石油板块为首的能源板块相比，资源板块走势往往非常强劲，历史上很多次行悄的发动都是源于资源股的领涨作用，比如2005年6月-2007年10月那波从998点-6124点的大牛市，就是从资源股的价值重估引发的；2008年11月-2009年8月那波从1664点-3478点的行情中，有色金属和煤炭等资源股板块与金融、地产、钢铁一起成为涨幅最大的五大板块；2010年9月-2011年11月发动的国庆行情中，又是资源股成为主要领涨力量，带动股指上涨。可以这样说，如果一波行情中，没有资源股的表现，那么这种行情的成色就会差很多。为何资源股有这样强的号召力和表现力呢？
第一点是资源的稀缺性。以有色金属、煤炭为首的资源板块，都拥有比较明显的矿产资源，而这些资源往往是不可再生的，或者是非常稀缺的，类似煤炭、锌、铝、铜、锡、镍等。随着全球经济的高速发展，对这些资源的需求也日益增加，因此，价格也随之持续上涨。
第二点是股市资源股板块与大宗商品价格息息相关，这个是资源股板块与石油板块最大的不同。上面分析提到过，股市中的石油板块的上市公司真正的主营业务集中度不高，”石油勘探和生产”业务虽然非常赚钱，但在主营业务收人所占比重却不足40%但如果我们査看有色金属和煤炭板块中的个股会发现，在大多数的资源股上市公司中，“矿产采掘和矿产资源开发”业务的收人占主营业务收人比例平均在80%-90%，高的一般超过了95%，低的也在60%以上。所以，资源股板块上市公司拥有非常明确的主业，这样一来股价直接与资源价格、产量挂钩，即价格和产景的提高，能够直接带来业绩和公司股价的提升，明确的主业也能够使股民对其进行简单的估值计算和评估，这也是资源股板块相比其他板块股性活跃的主要原因。现实中，一旦大宗商品价格持续上涨，外界的资金就很容易知道相关资源公司的股价必会有强劲的上涨动力，从而资金竞相追捧拉动股价上涨。而其他板块由于不具有这样的特性，股民很难判定什么样的经济形式或者产业动态能够去触发股价上涨，尤其是股民根本不熟悉的领域类似科技板块等，更是不知道其股价为什么涨，为什么跌。
第三点是拥有自主定价的垄断特性，可将风险转移，分敗。每个行业都有其低谷与高峰，但唯独有色金属和煤炭等资源，虽然价格上也有起伏，但从中长期来看其价格一直在上涨，这里面尽管有通胀因素带来的资源产品价格高起，但更多的是源于资源行业具有非常强的垄断性，行业内部具有非常强的定价权，说得直白一些，即谁拥有矿山，谁就控制了整个行业的价格，毕竟资源总量是有限的，本身又具有在相当长时间里的不可替代性，越用越少之后，价格必然是越来越高。
这些都是优势，那么是否也存在风险呢？在分析石油板块时，提到了因其主营业务所占比重低使得石油价格上涨无法给板块带来持续的动力，那么有色金属和煤炭等资源股板块是否也有类似的风险呢？答案是肯定的，而且更加突出，即资源股泡沫效应。上面提到了资源股板块的三大优势，在第二点优势中提到了其估值判断相对简单，矿产资源的可开采量和价格的乘积就是公司的内在价值所在，那么一旦公司的总市值过大，超过整个价值，那就是泡沫，此时资源股的股价走势与大宗商品价格的正相关特性就会降低，资源产品价格上涨无法传导给业绩，也就无法带来股价的上涨。
比较明显的就是黄金股，首先是黄金价格构成过于复杂，黄金不像其他贵金属那样大量的直接用于经济生产，其承载着更多其他内涵。自从1971年8月15日，美国单方面终止了美元与黄金挂钩，解除了美元的金本位制，使美元成为事实上的全球储备货币后，黄金价格的形成机制就不仅取决于黄金的基本供求关系，还取决于美元的走势（不过美元与金价关系也很有意思，总体上是美元贬值金价升值，但也会出现美元与黄金共涨或同跌的局面，比如说从1980年到2000年，20年的时间里，美元大幅贬值，但金价不但没涨，反而从800美元一路下跌至400多美元），以及地缘政治、央行储备、货币政策、投机资金的流动等因素。正是这样复杂的价格构成，直接导致了很多的投资陷阱，比如说从1999年8月黄金价格创下了251美元/盎司的熊市最低价格开始，到2011年已经是牛市第11年。在11年间，金价上涨超过600%，超越了同期大部分的投资产品，可以说是真正的黄金10年。尤其是在通胀的时代，越来越多的人开始关注黄金，但也会有很多的疑问，M09年8月时黄金价格不到1000美元/盎司，至2011年9月时，黄金价格已经接近1900美元/盎司，但黄金储童居于前三的紫金矿业、中金黄金和山东黄金，2年来股价并没有上涨，甚至还在下跌，原因在于泡沫效应，通过量化计算股民就会明白，如一家黄金类上市公司的储量为100吨黄金矿，毛利率（自产金及冶炼金的加权平均毛利率）为10％。目前一吨黄金的市场价格大概在3亿元人民币，因此，按照公司储藏的黄金价值来看，公司的内在价值亦不过30亿元，但其公司市值最高超过了300亿，这显然就是泡沫，毕竟黄金储置不能短时间内扩大10倍，黄金价格更不可能涨10倍，因此这样的泡沫就会带来黄金价格上涨而股价不涨的情况，其他资源股也有类似的情况，如果股民不知道这些，很容易就会被套。
所以说，股民在投资资源股板块时，不仅要看表面上的资源价格，更要注意到上面提到的整个资源股泡沫效应带来的误区，应该先计算一下其内在价值（权益可开采的矿产资源与产品价格乘积）与如今股票市值间的泡沫有多少，纵然上市公司可能会有资产注人或者新昀资产等行为，但一般不会过于离谱，一旦泡沫过大，那么即便短线有大宗商品价格上涨，也未必能够带来股价上的大幅提升，这是需要股民冷静对待的。同时，很多股民在资源股板块中选股时也会有困惑，比如说以煤炭板块为例，同板块内个股有将近20只，如何在其中选择潜力更大的品种呢？利用泡沫效应，或者是直接采用其估值因岽的特点简单来比较。如表2-1，这是2008年时根据上市公司年报和公开数据披S的公司煤炭储世、年开采童以及股本情况进行列表总结的。虽然时间过去了几年，但实际上这几年来基本上没有太多的变化，其中我们可以看到每股权益储量较为丰富，可开采年限长的煤炭股在随后的走势中表现较好，例如国阳新能、潞安环能、神火股份、兰花科创、西山煤电等走势都不错，相反，数据较差的如中煤能源、国投新集、郑州煤电等股价表现就比较差，如图2-12。这就说明通过简单的对比资*股上市公司的资源储备和每股可开采最等数据，就能够很好的甄别个股优劣。
或许股民此时会有一个新的疑问，那就是资源股出现了泡沫效应，之后怎么办呢？此时又该如何选股？笔者一般采用的方法就是扩大资源股的范围，如煤炭和有色金属等传统的资源股，但资源股远不止这些，实际上具有类似资源股三大特点的都可以称作是资源股，比如说酿酒板块。很多的酒类公司拥有独一无二的酒窖、传统的配方和传承的制作工艺，实际上也是拥有垄断性、稀缺性、主营业务突出和行业定价权等优势，而且与矿产资源不同，一些酒类公司的优势地位几乎无法动摇，类似贵州茅台、泸州老窖等酒类公司，即使你拥有和其一样的配方、一样的制作工艺、一样的操作程序，但你没有传承数百年、上千年的酒窖，你也做不出茅台酒来。高端白酒价格为何越来越贵，一方面是陈酿本身就需要时间的积累，时间越久酒越香，另一方面随着酒文化的深人，高端酒的资源是相对有限的，需求的人多了价格必然会上涨。如图2-13，我们可以看看酒类的上市公司，那些拥有特色酒资源的上市公司几乎清一色地持续上涨。因此股民应该学会举一反三，不要拘泥于资源股就是有色金属和煤炭，要通过其特点来将其开发拓展。
