随着并购重组市场规模日益扩大，与之伴生的上市公司商誉规模也不断膨胀。据不完全统计显示，A 股全市场商誉规模已高达1.4万亿规模，因此商誉减值对资本市场来说就如达摩克利斯之剑高悬。
近日，证监会会计部专门发布《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》(下称“《会计提示8号文》”)，文件对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计、与商誉减值事项相关的评估方面做了详细说明，以强化商誉减值的会计监管，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露。
近年来，A股并购重组市场里，环保相关行业的整合是一条重要主线，竞争逐渐加剧，环境产业集中度提高，环保企业加速业务整合，延伸产业链。
在这样的市场环境下，环保企业纷纷通过并购手段实现主业壮大或多元化布局，通过这两年环保上市公司的发展趋势来看，企业并购的步伐正持续加速。21世纪经济报道也将挑选环保行业的商誉问题作为研究切入点。
之所以挑选环保行业，是因为无论影视游戏，或是资源类的并购重组项目在这几年或因为市场或因为政策都没有延续之前的火热，但环保行业在2018年的并购重组依旧火爆，因此在证监会会计准则新规出台后，这些环保行业上市公司在并购重组中所涉及商誉问题也是投资者必须警惕的风险因素。
商誉净资产占比较高
根据数据显示，截至三季度末，A股上市公司商誉达到1.45万亿元，同比增长 15.18%、环比增长 4.05%，在A 股历史上首度突破1.4万亿元。其中，环保行业的60多家上市公司商誉共222.61亿，占总资产比例为3.48%，占净资产比例为7.92%。
“所有行业中，环保行业上市公司商誉总额222.61亿，在所有27个行业中排名第21位，总金额并不多。”国信证券分析师姚健11日表示。
但另一个角度来看环保行业的商誉数据，却不是那么乐观，国信证券统计的数据显示，从商誉占总资产与净资产比例来看，环保行业商誉占总资产比例为3.48%，占净资产比例为7.92%，尤其是净资产的比例在所有行业中排名第7位，仅低于传媒、休闲服务、 计算机、医药、家电、电子，处于较高水平。
“环保行业的商誉数据从总体规模来看并不大，一方面是相关上市公司在所有上市公司中的占比很小，但值得注意的是，环保行业商誉在净资产的占比并不低，这也是环保行业商誉的隐患所在。”11月20日，杭州泽浩投资投资总监曹刚对记者表示。
商誉规模的隐患主要体现在商誉减值方面，从2015-2017年环保行业资产减值损失情况来看(2018年年报数据尚未公布)，60多家环保上市公司中，有17家公司确认了资产减值损失，其中过去三年确认资产减值损失最多的为云投生态，共2.5亿。
从环保各板块情况来看，水务工程和环境监测板块确认资产减值损失较多，分别为3.65亿和2.67亿。
姚健指出：“水务工程板块主要由于云投生态一家公司确认了资产减值损失2.5亿。如去掉云投生态的影响，水务工程板块过去三年确认资产减值损失为 1.14亿。环境监测板块由于行业属性，板块内上市公司并购较多，形成商誉金额较大，在收购标的业绩未完成业绩承诺的情况下，确认资产减值损失较多。”
记者了解到，今年以来环保行业上市公司的商誉规模还在不断累加，截至9月，环保行业并购重组的总规模已超过去年全年，达400亿以上，其中以民营上市公司为主导。
短期业绩影响
综上所述，可以看出环保行业尽管没有出现如传媒行业、游戏影视行业巨大的商誉减值规模，但行业持续在并购整合的过程中，商誉减值的风险持续存在。
“高商誉的存在导致企业的债务负担被低估，主要体现在账面资产负债率低于实际资产负债率。同时，由于商誉减值损失的确认具有一定的主观性，商誉减值损失可能会在将来某个时间点集中释放，进一步增加了企业业绩的不确定性。商誉减值主要原因是被收购方无法实现业绩承诺，不及预期，一旦被收购方业绩变脸，就将造成商誉减值，直接影响上市公司净利润。”曹刚告诉记者。
上述问题将在此次证监会会计部发布《会计提示8号文》之后有集中的体现，环保行业上市公司2018年的业绩或受到一定影响。
“新规重点强调要定期进行减值测试，例如要细化到季报，并且要披露更加详细透明。之前的减值测试集中于年报，披露不连贯透明，成为上市公司调控利润的手段。预计新规出台后减值测试更为严格，将一定程度上影响商誉高、且未进行减值测试的部分上市公司2018年的年报利润情况。”11月19日，北京一家创业板环保行业公司的董秘对记者表示。
另外，姚健认为：“总结来看，从严减值可能对部分环保公司2018年业绩产生一定不利影响。环保板块商誉占总资产、净资产比重在所有行业中处于较高水平，板块内部和环保公司内部呈现分化趋势。而从环保公司内部来看，环保优质公司的商誉占总资产比重比例均在14%以下，商誉占净资产比例均在20%以内，优质公司经营稳健，商誉减值潜在风险较小。”
