机构抱团
机构抱团股在过去一两年时间内持续领涨市场指数，并逐渐成为了众多机构资金聚集的渠道。随着新基金的持续扩容，在强烈的赚钱效应下，越来越多的散户投资者开始加速进场，机构抱团股也成为了各路市场资金争相布局的对象。
机构抱团，本质上也是一把双刃剑。在上涨行情中，机构抱团有利于助涨股价，但在下跌行情中，机构抱团却会助跌股价。从牛年开局以来，市场已经深刻感受到机构抱团助跌股价的表现。在短短半个月的时间内，A股市场从高点下跌近10%的空间，部分机构抱团股的累计最大跌幅超过了30%，有的超过了40%。曾经备受市场青睐的白马股，如今却成为了市场资金争相卖出的对象，市场的投资情绪也发生了显著的变化。
从最近一段时间的市场走势分析，在市场指数跌跌不休的背后，实际上离不开机构抱团股大幅下跌的影响。以贵州茅台为代表的机构抱团股，在短短半个月的时间内，股价下跌了25%，估值也从原来70倍下降至54倍左右。与此同时，包括片仔癀、爱尔眼科、通策医疗等白马股，也成为了近期市场杀跌的对象，且短期内的累计跌幅确实相当大。
从原来的“涨估值行情”发展到现在的“杀估值行情”，机构抱团股的走势终究还是离不开市场流动性的影响。在全球流动性相对宽松的背景下，机构抱团股受益于宽松流动性的影响，机构扎堆则成为了股价腾飞的助推器。但是，在全球流动性可能存在提前拐点的背景下，机构抱团股却成为了机构资金集中抛售的对象，流动性的松紧对机构抱团股的影响还是非常深刻的。
牛年开局不久，A股市场随即出现大幅下跌的走势，这一种非理性的急跌行情几乎出乎了市场的预期。但是，在A股急跌的背后，我们可以看到两个数据指标开始发生微妙变化，一个是十年期美国债券收益率的持续飙升，并突破了1.5%的水平；另一个是人民币离岸汇率突破了6.50关口，人民币资产的涨跌也离不开汇率波动的影响。
从美股市场的中概股集体急跌到A股港股核心资产价格的大幅下跌，牛年开局之后多数投资者的持股市值出现了不同程度上的缩水。对牛年的A股走势，更像是披着牛皮的熊市行情，且牛年开局之初的市场表现，确实让不少人大跌眼镜。
面对A股的急跌，实际上反映出全球市场的一种联动性的影响表现。在全球宽松流动性可能存在提前拐点的背景下，加上汇率的波动，最终也把这一种不确定的风险传导至A股市场之中，并最终导致A股及港股资产的下行。
但是，与往年的深度调整行情相比，今年A股市场的下跌行情，却有着良好的基本面支撑。随着A股上市公司一季报业绩的陆续披露，估计届时A股市场的估值水平将会得到进一步改善，且2021年A股上市公司业绩回暖的确定性还是比较大的，这实际上提升了A股市场的价值中枢水平。
既然股市急跌与基本面关系不大，那么更可能属于流动性收紧预期下的情绪化影响。不过，在市场处于弱势震荡的过程中，外围市场环境的好坏还是起到一定的影响作用，如果外围市场继续出现大幅下行的走势，那么负面情绪还是会反馈到A股及港股市场之中，三月份A股市场的波动率可能会持续高企，市场仍需静待美债收益率及机构抱团股的逐渐企稳过程。
