封面故事与股市主要逆转点有什么关系？
保罗·玛克瑞·蒙哥马利(Paul Macrae Montgomery)是弗古尼亚纽波特纽斯(Newport News)的股市分析家，他是我们所称的“封面故事分析专家”。在1991年6月3日出版的《巴伦周刊》上，蒙哥马利宣称《时代周刊》的封面故事与股市主要的逆转之间有显著的联系。他的研究从1923年的杂志开始，指出当封面看涨时，股市通常会以17%的年利率上涨一到两个月，然后逆转。注意到17%的年收益持续两个月实际是3%的收益率。按蒙哥马利的说法，封面故事与最终的高峰发生的时间是十分接近的。另一方面，看跌的封面报道通常与30%的年利率下跌一个月左右相连(即大约是看涨报道市场上升利率的两倍)。有意思的是在一年的光景里市场以封面故事观点相反方向平均移动了80%。
不用说，这些例子来源于主要的市场转折点。根据形势，期望一个广泛发行的杂志给出短期转折点的信号是不切实际的。作为主要杂志的封面，文章必须或多或少与每个人相关。重大市场抛售或大牛市都符合这条规则。蒙哥马利列举的另一个例子是1987年11月著名的厄为“破产”(Crash)的封面故事和1929年市场危机前一天关于“火柴大王”伊瓦尔·克鲁格(Ivar Krueger)的报道文章。克鲁格之所以成为封面人物是因为他借给法国7,500万美元以帮助它稳定通货，同时还借给德国1.25亿美元以支撑他的火柴生产垄断地位。《时代周刊》杂志封面故事面世后，Kreuger&Troll的股价在24小时内从35美元暴跌到5英元。
封面故事有时专注于利率。比如，在1982年3月，一篇题为《利率苦恼》(Interest Rate Anguish)的文章使联邦准备委员会主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)成为焦点。国库券的收益率为12.5%，但是一年后降到8.5%。
我发现《新闻周刊》也具有相同的指示效应。也许最著名的是1977年一篇题为“公正的消失”(Death of Equities)的文章，当时道琼斯指数低于1000点。蒙哥马利列举了1984年对政府债券市场发出警告的封面文章(即暗示投资者应当远离政府债券)。因为收益率在两年内从14%下降到低于1.5%。在这种情形下，债券市场在文章发表后几天内逆转了下降趋势，然而在其他例子中逆转趋势通常要花费更多的时间。如果封面文章适应与全部市场环境，根据所给信号，你应该一点点清空头寸。
