如前所述，通货膨胀也可以出口。当我们使用贬值的美元购买进口产品时，外国的美元储备增加，虽然不会立即对美国经济造成影响，但仍存在一定的威胁。我所谓的威胁，指的是外国央行所持有的是可以兑现任何美国产品、服务或资产的欠条。
当美元的国内购买力持续下降时，外国持有者将在发行国兑现(消费)堆积如山的欠条，风险将日益加重。如果他们集体发力，将带来严重后果。
如果外国持有者使用美元购买美国公司(越来越多的主权财富基金已经开始这样做了),维持美国经济所必需的收益流及其所代表的政治影响将会转移到国外持有者手中。如果他们在美国本土消费(无论是国外原产并出口到美国的产品还是美国自产的产品),国外美元将与本土美元形成竞争，推动物价进一步飞涨。
从另一方面来说，外国政府为防止本币对美元过度升值而进行的调整也导致了通货膨胀出口。同样的调整也发生在本币与美元挂钩的国家，如通货膨胀形势严峻的中东国家和中国，以及其他新兴经济体。(注：中国目前采用所谓的软挂钧政策调控人民币的升值。)取消本币与美元的挂钧将大幅提高这些国家的生活水平，与此同时，美元价值与美国人民的生活质量将显著降低。
具有讽刺意味的是，金融媒体再次混淆了因果关系，他们把国内进口产品的价格上涨称为“从国外进口通货膨胀”。他们完全没有弄明白这到底是怎么回事。
事实上，进口价格上涨的直接原因是外国货币都用在囤积我们用于支付进口商品的美元上了。美国不是进口了通货膨胀，而是正在自食当初出口通货膨胀的恶果。同样，将通货膨胀归因于“进口”，能够帮助美联储开脱责任，政府可以声称物价上涨完全是由他们无法控制的力量造成的。就像丘奇女士“说的： "多方便呀。”
当然，政府还为自己一手炮制的通货膨胀找了其他替罪羊。在我写书的现在，国会正在考虑取缔原油期货交易，理由是油价的持续上涨是投机商所致。将油价高企归咎于投机商完全是一出闹剧，这与责怪人们带伞导致下雨何其相似。最大的讽刺是，如果没有投机商的对冲行为以及他们向生产者传递的重要价格信号，油价还会更高。因此，一旦政府真的阻止了投机行为，不仅油价会因为美联储仍在不断印刷美元而持续攀升，而且由于投机商的清除，生产商成本将持续增加，油价的涨幅将更加剧烈。
换言之，这是一个政府计划的典型代表，以解决问题为目的而立法，结果却使问题更加恶化。更有甚者，政府还把通货膨胀归咎于商品价格的上涨，真是厚颜无耻到了极点。这就像一个嘴里塞满了垃圾食品又从不运动的胖，一边大嚼一边抱怨自己太肥。
其实我们只要记住关键的一点：美元发行得越多，其价值就越小，购买到等量商品需要的美元则越多。
许多华尔街人士指出，商品价格的涨幅超过了美元的跌幅，试图以此为由忽略美元价值与大宗商品价格之间的显著联系。然而，这番言论的问题在于，他们是将美元价值与其他法定货币相比较。而其他法定货币其实也正在贬值。事实上，所有货币包括欧元都在贬值——只不过美元贬值得更快而已。结果就是有货币的地方就有物价上涨，只不过涨幅有所不同。更真实的度量方法是将商品以黄金计价。
政府推卸通货膨胀责任的另一个常用借口是，海外特别是中国和印度的经济在强劲增长。不过，这个借口同样站不住脚，因为它忽略了一个事实：海外经济增长的真实原因是产出的大幅增加。
当越来越多的商品被生产出来，特别是随着农业生产力的提高，农产品产量显著增加时，物价本应下降才对。物价没有下降的唯一原因是货币供应量增速比以往更快。真正的经济增长会促使价格下降。而货币供应量的增加则会导致物价的上涨。
当然，美联储一直在义正词严地标榜自己打击通货膨胀的决心，而华尔街则将这番虚张声势照单全收。他们仔细地剖析政府发言措辞与会议纪要，在字里行间揣测加息的时间和幅度。虽然美联储一直在叫嚣着要打击通货膨胀，但它永远不会真正采取有效行动。华尔街与其整日关注美联储的言论，不如仔细留意它的实际作为。
行动永远胜于雄辩，美联储就是语言上的巨人，行动上的矮子。它就像你体重超标的朋友，懒洋洋地躺在安乐椅上，一边看着电视喝着啤酒，一边滔滔不绝地说着自己的减肥与健身计划。
