2011年至今，A股总体走势向下，创业板走势向上。准确地说，创业板是先熊市，后牛市。在2011~2012年中，创业板实际上是处于熊市，很多股票都跌出了价值。但从2012年12月至2014年2月，创业板则走出了一波波澜壮阔的牛市，从底部585.44点，一路飙升到1571.4点。这和彼得林奇的一些观点很契合，不要买刚上市的成长类股票，在上市大概二三年后估值较低的时候买入成长股为佳。
很多蓝筹股票的投资者，都抱怨市场不靠谱，创业板如此高的估值竞然视而不见。为什么创业板的估值不能高?仔细想想微软、思科、亚马逊，其在大牛市的时候不都是极高的估值。而且创业板在走熊市的时候，很多先知先觉的投资者进场买入，现在享受新经济带来的丰厚回报，无可厚非。投资向来就是低买高卖，投资未来。
最近阅读了网上广为流传的《听风与识鸟》这篇文章，很认同其中的观念。风险偏好高的投资者，可以做“听风者”，保守的价值投资者，则可以做“识鸟者”。两者都没有错，只是方法不同而已。
现在作为“马后炮”来看，创业板走强有其内在的逻辑。还记得当年的“煤”飞“色”舞吗?四万亿元带来的只是旧经济的苟延残喘，比如钢铁、有色金属、造船、煤炭，又如工程机械，现在这些产业又都进入了痛苦的去库存阶段。这些产业的很多公司都是上轮经济景气周期中的大牛股，但是时代变化快，以投资拉动的旧经济模式被市场无情的抛弃，取而代之的是充满活力的“漂亮”的新经济。
矫枉难免过正。股票市场向来都是从一个极端走向另一个极端，这是人性。虽然我看不明白掌趣科技、网宿科技，但几百倍的市盈率预期, 无异于痴人说梦。也许它们还会说一段时间故事， 但未来只要它们的业绩增长稍稍达不到高速增长，就会狂跌。普通投资者现在的购买行为，和2007年大牛市狂买中石油、中国平安、中国船舶那些大蓝筹股票，没有什么不同。
我们必须看到的是，创业板股票目前已经极其高估，严重透支了未来很多年的业绩。最近我看了一些创业板的业绩预告，很多都没有达到预期，完全无法支撑目前的股价。过去这些年A股的经历和教训告诉人们，历史是冷峻的,不要轻易认为这次会不一样。2014年2月份至今，创业板在1200多点至1500点大幅震荡，不少2013年的牛股已经跌得一败涂地， 比如网速科技，业绩完全达不到预期，股价大幅调整，截至我撰稿的2014年11月份，依然没有止跌的迹象，走势如下图所示。
蓝色光标:“中国版”WPP
蓝色光标成立于1996年7月，总部位于北京，全国设有23个分区办事处，现有员工近2000人。作为本土公关业第一股，蓝色光标从IT领域发展到电信、汽车、金融、医疗、快速消费品、政府及非营利组织, 从北京、上海、广州这些中心城市发展到全国，蓝色光标的走势如下图所示。
公司清晰的成长模式就是并购。上市以来，公司进行了一系列眼花缭乱的并购，先后通过企业并购或股权收购等方式纳入了博思瀚扬、思恩科、Aries Capital Limited、精准阳光、美广互动、今久广告、博杰广告、英国公关集团Huntsworth、香港密达美渡传播等传媒业公司。
专注于传播行业的一系列并购让蓝色光标迅速发展。收入规模从2009年的3.7亿元增长到2013年的35.8亿元，净利润从2009年的4 845万元增长到4.4亿元，复权价从最低7.34元涨到了最高68.79元。无论从收入、净利润还是股票市值，都涨了近10倍。
[复盘1截至2014年11月20日，蓝色光标的市值已经达到220亿元，较最高峰值331亿元跌去约1/3。对于一家200多亿元市值的公司来说，它已经不是一家创业公司了。投资者对它并购带来的效果要求会更高，末来的挑战也会越来越大。
爱尔眼科: 异地扩张+合伙人制度
爱尔眼科医院集团是中国最大规模的眼科医疗机构之一，目前已在全国范围内兴建了40多家专业眼科医院，爱尔眼科走势如下图所示。
和蓝色光标一样，爱尔眼科也是第一批创业板公司。不过，和蓝色光标的顺风顺水不同，爱尔眼科上市后遭受过激光矫正手术安全性的质疑，股价一路被打压。在创业板大势向好、公司加快异地扩张、推出合伙人制度、发起成立医疗产业并购基金等多重利好共振刺激下，公司股价在2012年年底止跌于14.3元，股价最高涨到42.81元。公司的成长路径依旧清晰。
[复盘]相比网速科技、华谊兄弟等创业板公司，爱尔眼科2014年的表现应该还不错。股价在20~28元之间。截至2014年11月20日，公司市值167亿元。
