道氏理论、亚当理论、相反理论三种理论的法则和要点
股票市场里，辅助投资者决策的投资工具和专门技巧种类庞杂，有关的理论更是流派众多。本次讲座着重向大家介绍几种具有代表性、实用性的投资理论，希望对投资者能有所帮助。
首先向大家介绍的是在股市中存在最久、影响最大的、用于研判大势趋向的道氏理论(Dow Theory)。大家所熟悉的“牛市”、“熊市”等许多名词都是源于这一理论。道氏理论的创立者，是早期华尔街的投资专家查理士·道(Charles·Dow)。他同时也是美国沿用至今的“道琼斯工业指数”和“道琼斯铁路指数”的创始人。
道氏理论的基本法则和要点包括：
1、股市指数的升跌波动反映了一切市场行为。就是说，导致指数升跌的任何因素，不论是政治、政策、经济、行业、企业等任何一方面的原因，都反映了市场人士的投资心态，表现为所有市场行为的总和。具体来说，只要投资大众乐观看好，无论有无道理，是适度还是过度，都会推动股价上升。相反，投资者悲观看淡，不论是否盲目恐慌，甚至毫无根据，都会引起股票指数下挫。由于指数反映的是当时市场的实质，上述情况就说明乐观一方或悲观一方最终控制了市场大势。
2、道氏理论指出，股市有三种趋势：一是主要趋势，也就是大牛市或大熊市；如图1所示。二是中期趋势，也就是时间周期相对较短的多头市场或空头市场；三是短期趋势也就是仅仅维持几个小时或几天的小行情。这三种趋势同时存在，共同构成整个股市的走势。
图1 大牛市
3、道氏理论认为通过图表分析就可研判股市走向，这也是为什么说图表分析的基础建立在道氏理论之上的原因。
4、道氏理论认为，成交量对股价走势有预示作用。比如在股价上升应同时伴随成交增加，调整回落时成交应有所减少；因此，如果出现价升量减或价落量增的情况，就预示上升势头减弱，下跌有可能发生。
5、道氏理论还指出，股价决定市场的趋势。一般地说，在牛市里指数可以不断创出新高，在熊市中指数可以不断创出新低；如果牛市中不再创新高，熊市中不再创新低，那么大势就有逆转的可能。
上面就是道氏理论的主要精华所在。这一理论经过百余年的应用与完善，已经成为一套投资者熟悉和信赖的投资理论。但是它也存在着一些未能涉及、不够周全的方面。比如，对于盘整市(即上落市道)应该如何应对，道氏理论就不能给大家以帮助。另外，还存在着提示有时滞后的缺点。
除道氏理论外，为投资领域人士经常运用的理论还有亚当理论(Adam's Theory)和相反理论(Contrary Opinion Theory)。
亚当理论的基本论点就是认为市场走势根本不可能预测，所有利用分析工具、技术指标来推测大市未来走向的企图都是徒劳的，每一种分析工具都存在着不可避免的缺陷。因此，亚当理论最著名的主张就是：“顺势而为”，即升市买入，跌市卖出。如下图示例。
股市“顺势而为”
从这一基本观点出发，亚当理论的具体论点主要有：
1、在认清市场趋势之前，不要入市买卖。
2、不可逆势操作。升市时卖出、跌市时买入是危险愚蠢的行为。
3、要放弃一切分析工具，一些技术分析指标，如相对强弱指数(RSI)、随机指数(STC)、能量潮(OBV)、动力指标(MOM)等等，其本身都有缺点，不能过份相信。有趣的是，亚当理论的创立者韦特(J. W. Wilder)正是强弱指数、动力指数的发明人。
4、另外一切买卖手法，如均价买入法、加码买入法等越跌越买的方法，也要抛弃，因为这些逆势操作的方法都太危险。
5、入市买卖之前，一定要预先设置止亏盘。一旦遇到买入后股价下跌或卖出后股价上扬的情况，一定要及时认输，止亏投降。不肯认错，一味为自己先前的判断找寻借口，只会导致越陷越深，一发不可收拾的危险局面。
6、资金运用要有计划，不可将全部资金一次性投入。正如人们通常所比喻的：“不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里”。
亚当理论看似简单，但诸如一切买卖应依据市场当时表现顺势而为，判断、操作失误时要及时止亏等观点，都还是很有意义、很有影响的。可以看到，这种投资理论与道氏理论存在着较大分歧。道氏理论的目的是试图帮助投资人推测股市走势的趋向，以便能做到谷底买入，峰顶卖出；而亚当理论恰恰是否定了市场的可预测性。下面将要介绍的相反理论，与亚当理论的矛盾冲突更为尖锐。它是典型的“逆势而为”，与前者的“顺势而为”论点正好相反。
相反理论指出，以投资市场最终赚大钱的人总是占少数，其余大多数投资者都是输家。因此，要作赢家，切不可走“群众路线”。
相反理论的主要精神有：
这一理论的应用是有条件的，并不是任何时刻都能应用，不是说在大部分人看好时我们就要看淡，而是说，当市场上大部分人的情绪已转化为所有人的情绪时，就意味着大家都看错了。比如，在牛市最为热烈的时候，大家都一致看好后势，认为股价还会再升，于是都要全额投入，投资者手上几乎全是股票。这样一来，市场最终就会耗尽了购买力，后续资金再也无力推高股价，这时牛市就该结束了。而在熊市最后阶段，投资者往往看淡，你抛我也抛，大家都要手持现金，那么，最后还有什么人再去抛售股票、打压股价呢？相反理论就在这时发挥效用了。因为在这两种极端的情况下，采取与大众相反的投资策略，肯定受益匪浅。
相反理论还要求投资者必须具有敏锐的感觉力，要敏锐地从报章杂志的评论中获取应用相反理论的重要参考信息。因为传媒总是要“走群众路线”的；而当传媒发出的走音还不一致时，也就还不是应用相反理论的时候。
上面介绍的三种重要投资理论，虽然相互之间存在着不可弥合的矛盾，但对它们全面了解、掌握精华、灵活运用却是每个投资者所必需的。总结起来说，道氏理论的升跌周期论、亚当理论中的止亏策略、相反理论提出的预警理念，都是难能可贵的，值得我们很好地研究和应用。
