股票的价格其实是存在两个因素，一个是公司本身的业绩，另一个就是人的心理因素。
对于公司本身的业绩，我想不用我多加说明，大家一定都清楚这就是指公司本身的管理质量及营运状况，好的业绩自然就会支持较高的股价。最常被引用的例子必定是汇丰(0005)，汇丰自从1981年起，股价的大势一直在上涨,几乎每年股价都会创出新高，所以之前香港市民一直都说:“买汇丰就是最好的投资，买汇丰，有买贵,没有买错”。
的确，凭着卓越的管理，汇丰银行每年都能维持良好的盈利回报及节上升的股息回报;就算在2007年里，汇丰面临美国次贷危机的困扰，需要为美国业务作出巨大的拨备，但是总的来说，盈利还是有大约15%的增长，派息也一贯地继续增加。于如此困难的经营环境中，汇丰的业绩还能取得增长，这都是基于汇丰良好的管理，汇丰于过去数年大力投资新兴市场，亦成功把新兴市场变为重要的盈利贡献基地。因此，如果我们拉长来看，汇丰股价及股息确实在不断增长。
相反，如果公司本身的业绩或者前景出现问题，股价也必然回落。最好的例子莫过于创科实业(0669)， 创科本身的业务主要是制造与经销电器及电子产品，而业务市场集中于美国。
有留意美国经济的投资者都会知道，美国经济在过去一两年开始下滑，需求也因而下跌，因此创科的业务大受影响，股价自2006年年尾的20元高位开始下跌，一直到现在的8元左右才停住，而最新公布的2007年全年业绩也显示盈利急跌88%，由2006年同期的10. 72亿下跌至1.25亿。由于美国经济持续不明朗，所以投资者对创科的估值也一定会较低，尽管公司的管理不错，股价却不知何时才能回升。
而关于人的心理因素，就是指人为的情绪对股价的影响,当人们看好公司前景时，他们就会愿意付出更高、甚至高很多的价钱买入，因此投资者应该顺势，顺着人们的情绪而行，有好业绩的股票的股价不会差，但如果再加上有“人”的帮助，股价一定会升得更快、更显著。
不过，人为的情绪并不一定都是理性的，在大牛市时，投资者很多时候都会变得疯狂，不断买入股票，不断炒高股票的价格，于是导致泡沫的出现，造成股灾的出现。相反，在大跌市时，投资者很容易变得悲观，继而卖出股票，纵使有时候股价在调整中已经变得合理，投资者基于惊惶的心理压力，也会沽出股票，导致股票价格被低估。
要成为一名出色的投资者,我们必定要好好衡量个别公司的盈利情况及未来增长幅度，以方便自己计算出股票的合理价格。除此之外，我们也要维持良好的个人分析能力，不要被群众的情绪所影响，时常保持清晰的头脑。
在2007年10月份左右，我已经开始分批沽出手上持有的内地银行股，因为那个时候我认为股价已经超过合理的价值，显然是因为人为的情绪过分推高了股价。以建行(0939)为例，那个时候，建行的PE已经高达30倍左右，比起一些发展成熟的国际级银行的PE (12~15倍之间)还要高，虽然内地经济发展迅速，银行贵为百业之母必定受惠，但是建行2007年的盈利增长也只能维持在50%左右，在未来盈利更有可能逐步放缓，业绩根本支持不了长期高企的股价，股价的高企必定是因为人们对港股直通车的期望，希望在内地资金逐步来到香港时，可以进一步推高股价。
因此，投资者的情绪导致了泡沫的出现，造成2008年年初大调整的出现。因此，投资者除了需要准确衡量公司价值外，更需要明白人为心理因素也会为股价带来影响。
