理财：保本基金真的能保本吗？
问题
最近，银行的理财师建议我购买保本基金，可我对这种基金一点也不熟悉，以前也买过一些基金，结果都是亏损的。现在股市行情这么不好，保本基金真的能保本吗？我购买保本基金还会有哪些风险？
标叔
国内的保本基金最早出现在2003年，但此后并没有成为一个热门的基金品种，2011年前，市场上只发行过2只保本基金。受股市行情持续低迷影响，近两年股票型基金和平衡型基金多数难逃亏损的厄运，导致这些品种的基金发行越来越困难。在这种情况下，保本基金迅速成为了市场上的热门品种，仅从2011年开始就有31只保本基金已经成立或正在发行。
那么，保本基金真的能保本吗？我们先来看一下它们是如何运作的。首先，保本基金一定要有一个保本周期，国内通常为3年，到期后会保证原始投资人至少能拿回当初的申购资金和申购费。换句话说，投资者用1元钱申购保本基金，加上1%的申购费，总的成本是1.01元，这部分投资在保本周期结束时，投资者可以拿回。其次，保本基金的管理人会将基金资产分为两部分部分是保本资产，主要以购买债券等固定收益产品为主；另一部分是风险资产，主要以投资股票和权证为主。为了实现保本的目标，基金管理人会根据市场上3年（假设保本周期为3年）定期存款的利率，计算出需要拿出多少资产来进行保本。假如基金的初始规模为10亿元，最终需要保证3年后资产不低于10.1亿元。目前，3年定期利率为4.25%（单利），3年可获得12.75%的收益。按照这个收益水平推算，要让3年后的资产达到10.1亿元，现在只需要投资8.96亿元就可以实现保本的目标。多余的1.04亿元可以用来投资股票等高风险资产，即使这部分资产全部亏光，也能实现保本的目标。另外，基金公司还会引入担保机制，使得在保本周期结束时，初始的本金和认购费可以还给投资者。
如果保本基金真的就是这么保守的投资，它能给投资者带来的收益不会很高。就算3年内风险资产翻一番，总的收益率也只有10.4%，还不如存3年定期。因此，基金公司会适当增加风险资产的比重，通常会放大到2倍或更高，以追求更高的投资收益。基金公司会根据3年时间基金保本资产要由8.96亿元增长到10.1亿元（每天增加10.43万元），画出一根保本线，只要基金的资产在保本线之上，就可以继续持有风险资产，一旦基金资产接近保本线，就将风险资产出售，全部转换成保本资产。
从操作上看，保本基金与债券基金比较类似。从历史业绩上看，保本基金实现保本应该没有太大的问题。如2003年发行的南方避险增值基金，成立9年来共实现了268.47%的收益，年化收益率为15.6%；2004年发行的银华保本增值，累计收益率为82.29%，年化收益率为7.8%；2011年发行的招商安达保本已经实现了11.6%的收益，是新发行的保本基金中表现最好的。除只基金成立至今微亏0.1%外，其他保本基金净值均在面值以上。
在投资保本基金时，我们还需要注意一些问题：一是保本只针对一个完整的保本周期，如果中途申购或中途赎回，本金都是不保的；二是保本基金的赎回费较高，最高可达2%。因此，对于短期内有资金需求的投资者来说，保本基金不是一个好的选择。
