理财：如何选择分级基金A份额？
问题
我是一名稳健型投资者，看了相关介绍后，觉得分级基金A份额收益比较稳定，风险比较小，很适合我。目前，市场上这类基金数量很多，我都不知道该买哪只基金了。请问我应该如何选择分级基金A份额？
标叔
分级基金是一种比较特殊的基金，多数分级基金的运作原理是稳健的份额借钱给激进的B份额，B份额用自有资金和向A份额借的资金投资于股票或债券，A份额按照约定的收益率向B份额收取“借款利息”，B份额亨受投资带来的收益或承担投资的损失。
既然是借钱给B份额，我们就可以把A份额近似地看成是一种债券，可以参考选择债券的标准。第一，我们要看一下约定的收益率。在几十只A份额中，约定收益率最高的有银华瑞吉（150047），约定收益率为4%+1年定期存款利率，2012年和2013年的约定收益率分别为7.5%和7%；长盛同辉深证100等权A（150108）、易方达中小板指数A（150106）等约定收益率在存续期内固定为7%。另外，还有一些基金的约定收益率达到3.5%+1年定期存款利率，这些产品都是不错的选择。
第二，我们要观察一下折溢价的情况。如果是溢价交易的，投资者就无法获得约定的收益率，反之就可能获得更高的实际收益。如银华瑞吉，约定收益率很高，但由于溢价率超过15%，实际的收益率仅为6.1%（7%/1.15），远远达不到约定收益率。再比如申万菱信深成收益（150022），虽然约定收益率只有3%加1年定期利率，2013年为6%，但由于折价率约19%，实际的收益率为7.4%（6%/0.81），远高于银华瑞吉。投资者可以根据购买时的实际收益率选择投资目标。
第三，既然是借款，自然要注意资金的安全性。A份额的本金和收益是靠B份额的资产做担保的，因此，如果B份额的资产越多，A份额的本金和收益就越安全。分级基金在开始时，都会设定一个A份额和B份额的比例，如果是股票型分级基金，比例大部分为5：5或4：6；债券型分级基金的比例大部分是8：2或7：3。显然在初始阶段，A份额越少的基金，相对安全性越高些。随着资金投入到股市和债市，A份额和B份额的净值会发生变化，像2012年那样股市不太好，B份额的净值下跌较多，A份额的安全性就受到了影响。如银华金利，2012年就因为B份额银华鑫利净值跌破预警线，而进行了不定期折算，大部分银华金利被折算成了母基金，失去了坐吃利息的资格。投资者需要通过赎回母基金，买入银华金利或拆分母基金，再卖出银华鑫利等方法，重新获得足够数量的银华金利。
第四，流动性问题。由于分级基金相对复杂，参与的投资者较少，加上买入A份额的投资者多以持有为主，因此普遍交易不活跃，存在一定的流动性问题。如有的基金，全天无交易，有的一天只成交几万元，这样的基金买不进，也卖不出，并不是很好的选择。如前面提到的银华瑞吉，经常多日无成交，这样的基金，即使收益率再高，也无法进行投资。而银华稳进（150018）、申万菱信深成收益、信诚500A（150028）等目前的交易较活跃，便于投资者参加。
点评
在此前的文章中我已经多次推荐了分级基金的A份额，本文介绍了如何选择A份额的方法。由于分级基金比普通的基金复杂，投资者一定要在充分了解的基础上再进行投资。
